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國自去年以來的首次大型新股發行週一強勢推出﹐這是中國提振經濟的努力正在加劇投機熱的最新跡象。

市場的注意力現在將轉向未來幾週即將進行的其他首次公開募股(IPO)﹐其中包括週三將進行的今年以來全球規模最大的IPO。分析人士們越來越多地談論中國飆升的資產市場可能正在形成泡沫﹐包括股市。

四川成渝高速公路股份有限公司在上海證交所交易首日股價漲了兩倍﹐收於每股人民幣10.90元（合1.60美元）﹐這家收費公路運營商的市值也達到了約34億美元。該公司股價盤中一度漲至每股人民幣15.25元﹐較人民幣3.60元的IPO價格高出三倍以上。

週一﹐四川成渝高速公路股價的飆升一度導致其在盤中兩度暫停交易﹐因為它的上漲幅度觸及了新實施的旨在緩和投資者熱情的IPO“熔斷制度”的臨界點。

分析師們說﹐這家公路企業的股價上漲不是因為其基本面﹐而是因為投資者的市場投機行為──基準上證綜合指數今年以來已經漲了89%﹐週一再漲1.9%。華泰證券有限公司駐南京分析師張平（音）說﹐對新上市股票的炒作在牛市中是種常見做法。

中國股市的持續上揚顯示出﹐在全球大部分地區經濟發展仍受到衰退的阻礙之際﹐資金卻在中國經濟中快速流動。全球其他市場今年也在經濟復甦希望的推動下表現強勁──道瓊斯工業股票平均價格指數今年以來漲了16%﹐分析師們說﹐中國股市的走勢卻是由略微不同的因素所推動的。

股市飆升主要折射出中國銀行業創紀錄的放貸對經濟起到了怎樣的支撐作用﹐令經濟中現金充裕。最近有報導稱﹐中國的外匯儲備達到2萬億美元﹐引發了對人民幣升值壓力和熱錢流入的新的猜測﹐這些因素往往會支撐股價。

隨著放貸的增長──中國銀行業今年上半年新增貸款人民幣7.4萬億元﹐相當於中國同期國內生產總值的約一半──監管機構已經更多地呼籲審慎放貸。銀監會週一出台了規定﹔據銀監會說﹐規定是為了確保銀行貸款有效流入實體經濟、擴大內需﹐而不是流入其他地方﹐比如股市。

本週晚些時候﹐住房建築商中國建築股份有限公司將在上海開始上市交易﹐分析師認為這將是今年全球規模最大的一筆IPO交易。該公司已經能通過此次IPO確保籌集人民幣502億元（約合73.5億美元）資金。

國有的中國光大集團旗下子公司光大證券週末表示﹐已經獲得政府批准發售股票。光大證券將成為第二家進行IPO的中國證券公司。

中國農業銀行週一表示﹐將為IPO開始進行技術準備工作﹐希望早日上市。農業銀行是中國四大國有銀行中唯一沒有上市的。該銀行沒有表示將於何時上市﹐但表示其改善資本充足率和公司治理並在不晚於2010年上市的三年戰略未變。

今年晚些時候﹐中國將在深圳推出創業板市場﹐中國證監會目前已經收到了108份創業板上市申請。過去兩年淨利潤達到150萬美元的公司可以在創業板市場發股融資。

中國股市有著大起大落的歷史。推動市場的主要是通常按直覺判斷的國內散戶投資者﹐而不是借助估值模型的職業基金經理。由於中國對外國投資者實施了嚴格的投資限制﹐因此他們只能在市場中發揮很小的作用。

投資者在大多數經濟報告中看到了樂觀面。舉例來說﹐即便北京的寫字樓空置率將近25%﹐但地產交易不斷增加的信號仍在推動地產類股股價上揚。雖然中國政府宣佈上半年大型國有控股公司利潤較上年同期下滑26%﹐但分析師仍然強調了很多公司6月份實現利潤這一積極因素。

IPO交易維持了中國此前的牛市上漲。截至2007年底的將近兩年漲勢中﹐來自銀行和能源公司的新股發行不斷推高著投資者人氣﹐推動上證綜合指數增長了五倍。但隨著去年年底中國股市觸底﹐市值蒸發了3萬億美元﹐很多當初最大規模IPO的股價最後都跌破了發行價。

中國監管部門從去年9月起就沒有再批准IPO交易﹐直到本月一些小公司才獲准發行股票。當時的一個擔憂因素是﹐在市場和全球經濟都不穩定之際﹐新股上市可能會從現有股票分流資金。