金融海嘯的緣故，弄得全世界一片景氣低迷。

　　每個國家都在為經濟打拼。
　
　　因為錢存在哪兒都沒辦法保有，也因此越來越少人投資，消費量減少，投資人紛紛把資金放在自己的口袋裡，因此我國以消費券來刺激景氣。

　　今天領到消費券的時候，我還真是樂轉呢！真不知該說自己是運氣好還是糟，往好的方面想，金融海嘯可是前所未有，也因此我生在這個時代可以拿政府的免費紅包，也許未來會很苦，但也不代表以後景氣會一直衰敗，而且就算現在景氣不好，未來還是可以自己選擇。往壞的方向想當然就是找不到工作啦。

　　但不管怎麼說，消費券的發行讓我仍然好奇，因為以前都沒有碰過這種情形呀，雖然聽一些學者說是像未來借錢，因此政府為此舉債不少，但是與其給別人用不如自己用，我反而還覺得好呢！


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　　教授的疑問：「目前全球有發行一種為計量模組基金，以電腦選取操作，另一種則是基金經理人操作，試問誰操作績效較高？」

　　
　　這門報告朋友先去某家公司提問。

　　敬告：版權所有，翻印必究。


　　
姓名：林XX
性別：女
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【客戶留言】
主題：計量模組基金

　　請問貴公司基金中，哪些是屬於計量模組基金？？ 因為要學校功課必須要了解， 謝謝。

【公司回覆】

林小姐　您好：


　　動態計量模型（Dynamic Model）結合「主動智慧選股」與「被動計量工程」，依嚴格紀律定期調整投資組合，利用「價值」與「成長」並重之選股策略，完全『由下而上』之選股，並非是專注於指數成分股之投資，並採個股均等比重之投資方式，希望能克服人性弱點、避免偏差行為，爭取穩定的主動管理報酬（alpha）， 代表著基金單位風險的控制以及波動度的降低。

　　目前摩根富林明旗下投信系列基金採取動態計量模型操作之基金為：「摩根富林明大歐洲」、「摩根富林明新美國」、「摩根富林明全球α」、「摩根富林明全球發現」。

　　目前摩根富林明旗下境外系列基金採取動態計量模型操作之基金為：「摩根富林明歐元區股票（美元）」、「摩根富林明歐元區股票（歐元）」、「摩根富林明歐洲基金（美元）」、「摩根富林明歐洲基金（歐元）」、「摩根富林明歐洲科技」、「摩根富林明歐洲小型」、「摩根富林明歐洲動力」、「摩根富林明歐洲動力巨型」、「摩根富林明歐洲策略成長」、「摩根富林明美國動力」。

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　　JF金龍收成基金、JF神龍平衡基金已於9/22獲主管機關核准成立，基金經理人即日起可開始佈局操作，基金淨值也會開始波動。基金成立閉鎖期為30天，將自10/22起開始接受投資人買回、轉換申請，網站亦同步於10/21下午四點開放買回及轉換，透過網路轉換至股票型基金或海外債券型基金的手續費率是0.2%，轉換至國內債券型基金或JF安家理財基金的手續費率是 0，另兩檔基金互轉費率亦為0。

　　美國次貸風暴引發的危機，已然蔓延全球，此一百年罕見之風暴，使得金融產業風雨 飄搖，連帶使許多風險資產價格偏離經常認定價值軌道。為了掌握低檔投資機會，JF金龍 收成基金及JF神龍平衡基金將伺機進場、彈性因應市況，分批進場建立持股佈局，其中JF 神龍平衡基金股票部位將約佔40~45%左右。金融風暴席捲全球，不過各國政府陸續推出各種挽救信心政策，包括中國央行降息、聯準會聯合各國央行加強挹注資金、俄羅斯提撥200億美元穩定股市、歐美股市禁止放空金融股…等，美國政府更隨後計劃成立機構買進不良資產、拯救金融危機，全球股市大跌後急漲，亞美歐等股市9/19均創下驚人反彈幅度。預期短期內市場波動仍將劇烈，現階段不宜搶短，但由於風險資產價格已達中長期低點，若仍有空餘資金，仍可透過定期定額方式分批佈局本基金。

　　【摩根富林明證券摩根富林明投信 獨立經營管理】「摩根富林明」為 JPMorgan Asset Management 於台灣事業體之行銷名稱。摩根富林明所作任何投資意見與市場分析結果，係依據資料製作當時情況進行判斷，惟可能因市場變化而更動，投資標的之價格與收益亦將隨時變動，投信基金與境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，並不表示絕無風險，公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責投資之盈虧，基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，亦不必然為未來績效表現。此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另，內容如涉新興市場之部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度影響，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。



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　　雷曼兄弟之所以倒閉，乃是因為『房貸』為最近元兇，美國的房貸相當普遍的緣故。

　　美國房貸分為三種等級。

　　1.Prime Loan 優質房貸
　　2.Alt-AlNear Prime Loan 近優質房貸
　　3.Subprime Loan 次級房貸

　　依借款人的「信用評分」、「還款能力」、「收入」、「過去信用記錄」來評估此還款人是屬於房貸中的哪一種。

　　其中以620分~680分之間的分數來比較借款人屬於哪一種房貸，680分以上的是屬於優質房貸，而620分以下則被評為次級房貸，想想美國如果設了門檻值，就不太可能爆發雷曼兄弟倒掉的事情。

　　優質房貸是不會被銀行證券化出售的，而房屋建數百分比為80%，近優質房貸5%，次級房貸則是最容易被銀行證券化出售的，房屋建數百分比為15%。

　　美國另有三家房地產公司，為Fannie Mae房利美、Ginuie Mae吉利美、Feddie Mae房地美，早期為房貸擔保，後來也涉足房貸證券，而美政府原本就擁有吉利美，另外兩家則是被二房接管。

　　吉利美原本才是官方的，因為是美政府全部持有，然而另外兩家美政府只是部份持有，卻被認為具有官方色彩，所以可取得高信用評等。


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　最近熱門的財經新聞裡，影響最重大的就是『雷曼兄弟』，因為它倒閉了，也接連影響到許許多多的投資人。

　　雷曼兄弟控股公司（Lehman Brothers Holdings Inc.，NYSE：LEH）於1850年創辦，它是一家國際性金融機構及投資銀行，業務包括證券、債券、市場研究、證券交易業務、投資管理、私募基金及私人銀行服務。亦是美國國庫債券的主要交易，2008年的時候被美國《財富雜誌》選為財富500強公司之一。為美國第四大投資銀行。

　　照道理說一家那麼優秀的公司又為何會倒閉？看了新聞，它們說以綜合分析來講，雷曼是遭受到嗜血空頭的追殺、執行長昧於現實，以政聯準會政策大轉彎，最後終於在信用危機中沒能撐過，於9月15日倒閉。

　　　但除了新聞的綜合分析以外，雷曼兄弟也受到「次級房貸風暴」的連鎖效應波及，大概就是因為過度投資高風險的美國次級房貸，才造成了六千一百三十億美元的負債，雷曼兄弟於華爾街投資美國次級房貸最多的投資銀行之一，它向提供次級房貸的美國銀行大量買進房貸，再重新證券化包裝後，轉售給全球投資人，另外還大量投資私人與商業的房地產，美國房價暴跌之後，雷曼兄弟的資產也就越變越薄。

　　

　　

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