速配程度

December 27, 2011

江蘇保障房貸款占住房開發貸款近六成

ghfjghfjgdka 在天空部落發表於15:06:40 | 財經

據人民銀行南京分行統計，今年1至11月份，江蘇省當鋪新增保障房開發貸款238.3億元，是上年的11.74倍，占全部新增借款住房開發貸款的58.42%。此外，江蘇正力爭成為保障房建設主體發行私融資募債務融資工具的試點。江蘇金融部門已儲備債務融資項目30多個，擬籌集資金週轉超過100億元。
據介紹，建設銀行等商業銀行還與信托公司開借錢展合作，以保障房建設項目為標的，募集理財資金，投向保障貼現房項目建設。經初步統計，江蘇已通過此種方式募集到20多億元資金，用於借貸南京、揚州等多地保障性安居工程建設。2010年下半年，中國確定了借貸首批28個城市為利用住房公積金貸款支持保障性住房建設試點城市，江蘇無錫入選其中二胎，為保障房建設開辟了新的融資渠道。目前，南京市也正在申請借貸試點。
“十二五”期間，江蘇省規劃建設保障性住房139萬套，需要上千億元當鋪的資金投入。既需要加大財政的投入、引導企業和社會各類資金的參票貼與，也需要金融部門的不懈努力。

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November 16, 2011

金融危機離中國有多遠?

ghfjghfjgdka 在天空部落發表於13:20:35 | 財經

最近國際資本市場對中國經濟的擔憂一波接著一波連綿不斷。最初是國家審計總署披露地方政府融資平臺的巨額債務相信有不少項目難以如期還貸;后來是浙江一些中小企業家因為負債過重而“跑路”導致民間借貸資金鏈斷裂;與此同時人民銀行和銀監會開始加強對“影子銀行”的關注過去一年來理財產品、委托貸款增長十分迅速已經出現了一些財務損失甚至違約現象;一些城市房價開始下降更令人擔心未來房地產開發商的財務狀況。如果上述任何一個問題失控都有可能令金融危機由風險變為現實。
目前看來還貼現有幾個方面的理由支持相對比較樂觀的判斷:近期內發生金融危機的可能性并不大。第一目前所發生的一些問題如企業倒閉和房價下降其實是政策緊縮與行政限制所導致的結果如果形勢惡化政府一定會盡快回調政策;第二迄今為止大部分問題還沒有發展成為系統性的風險比如民間資金鏈斷裂和理財產品違約基本上還是局部性的問題;第三居民、銀行和政府資產負債表相對健康對於風險因素的演變有很重要的影響而這其中最為重要的當屬財政可持續性。
但金融危機其實是國際經濟生活的常態因此沒有人可以拍著胸脯說中國一定不會發生金融危機。如果中國金融危機的風險大幅度融資上升起碼存在以下三種可能性:一是個別目前已經出現的風險突然失控比如信托融資違約事件導致普遍的贖回或者房地產價格急劇下跌;二是政府難以抵制各個部門與領域要求放松的壓力為未來更嚴重的金融危機埋下伏筆;三是隨著金融體系不斷開放風險也將隨之提高。要準確預測金融危機其實是不可能的但我們必須隨時有所準備因為危機很可能已經在下一個路口等著我們。
防范金融危機其實是一件十分困難的事情因為金融危機總會以人們最意想不到的方式發生。但這并表明政府將無事可做其實有一些危機是可以避免的比如在廣場協議之后日本吹起了一個巨大的資產泡沫德國卻以各種手段遏制資產泡沫的形成。即使不能完全杜絕金融危機的可能性那也應該盡量減少金融危機的票貼危害性。而金融危機的危害性往往與杠桿化程度與泡沫程度成正比。而具體的政策措施則可以包括實行合理監管、消除激勵扭曲、減少投機行為等等。
迄今為止中國金融危機風險最大的時候其實是在1997-1998年。當時國家財政捉襟見肘財政收入占GDP之比最低時只有11%;國有企業出現全行業虧損企業三角債問題成為一個難以根治的頑疾不斷治理不斷發生;銀行不良貸款比例可能高達40%資不抵債成為非常普遍的現象;有學者估計每年外逃資本達到1000億美元而當初外匯儲備的總量還不到2000億美元。當時周邊國家如韓國、泰國等都爆發了嚴重週轉的金融危機港幣也連續遭受國際投機者的攻擊。可以說中國幾乎與金融危機擦肩而過。
與當時的情形相比現在的局面既存在一些有利的因素也有一些不利的因素。比如銀行不良貸款比例只有2%左右存款保證金比例高達20%以上。公共債務占GDP的比例不到17%計入或有債務之后的總負擔也不會超過70%。因此銀行與政府都還有能力支持經濟穩定。不過問題在於金融資產總規模已大幅擴張正規體系之外的金融活動異常活躍。個別機構債臺高筑融資成本非常高因此資產負債表相對比較脆弱。任何一個已經存在的風險因素的惡性爆發都足以在中國引發一場金融危機。
盡管最近關於中小企業主“跑路”的案例很多到目前為止倒閉當鋪尚未演變成為系統性的風險。今年頭10個月浙江中小企業破產的數量尚未達到2008年和2009年同期的水平中小企業的總量還在上升。全國民間借貸大概4萬億元的規模與全國銀行貸款余額50多萬億元相比市場并不大。當然這也并非表明沒有危機的風險。比如如果全球經濟走入二次衰退那將對中國的中小企業造成極大的打擊。4萬億民間借貸確實不多不過如果資金鏈條徹底斷裂究竟會造成多大的連帶與放大效應很難預料。
官方統計地方政府融資平臺的借貸為10.7萬億元實際可能更高一些大部分投向了基礎設施建設。目前到期的貸款基本上都無法歸還因此監管當局只能允許這些項目借款進行貸款展期或者重組。希望幾年以后其中一些項目的財務狀況有可能得到改善可以還本付息。另外在政府換屆之前地方政府領導人也有足夠的政治意愿不讓這些貸款變成壞賬。問題是過去很多地方政府的財政收入有約30-40%來自土地出售現在房價下跌地價已經不保。地方政府缺乏財力有可能令部分地方融資立馬變成不良貸款。
影子銀行業務的規模大致在10萬億元左右它們其實是對銀行業務的補充問題是它們的發展并不規範投資者基本不做盡職調查對投資項目缺乏了解。現在增長減速、房價下跌因此部分融資項目出現問題也很正常。正因為投資者并不了解投資的項目一旦個別項目出借貸現問題就可能引發普遍的贖回。理論上來說這并不一定大量增加銀行壞賬通常投資這些產品的公眾和企業并沒有舉債。但問題是投資項目出現財務困難不可能與銀行毫無干系況且銀行往往是這些直接融資的中介。
短期看來房價下跌可能帶來的金融風險最值得關注。目前中國房地產泡沫的症狀已經比較清楚美國房價收入比長年處在3.5倍左右中國目前平均已經達到10倍。當然現在房價下跌主要是因為政府對住房實施限購政策政府能夠容忍的價格下降大概在10-20%之間。因為居民負債水平很低房價下跌應不至引發資產價格、資產負債表和拋售之間的惡性循環。但監管當局認為銀行可以承受40%房價下跌應該是借貸過於樂觀其原因之一是可能是沒有充分考慮房價下降對關聯產業的影響。
不過客觀地說現在所出現的一些問題也不全是負面因素。民間借貸也好影子銀行也好其實是金融市場化的具體表現。中小企業從銀行借不到錢只好走其他途徑因此不能簡單地將民間借貸看做龐氏騙局。但正規部門利率過低大幅度地推高了其它渠道的利率目前銀行貸款利率不到7%信托融資成本卻達到了10%以上民間借貸利率更是高至20%。這就迫使民營企業放棄實業轉向投機。對於居民來說將錢存銀行實際是賠錢的買賣過去是一股腦地涌二胎向房地產市場現在又集中購買理財產品。
政府將如何應對這一狀況？大致有三種可能性:一是像過去一樣視民間借貸、影子銀行如洪水猛獸現在有風險再度大舉打壓;二是順應市場發展發展潮流大力推進金融改革;三是大幅放松宏觀經濟政策以吹起新的泡沫緩解短期痛苦。第一條路其實已經很難再走第二條路應該最有利於長期發展而第三條路有誘惑力但最危險。不過無論政府走哪一條路都很難絕對杜絕金融危機的發生。因此公眾與政府應該對未來發生金融危機的可能性有充分的思想與政策準備而及時控制泡沫則十分關鍵。
過去三十年來中國執行了一整套金融抑制的政策體系其核心包括:國有金融機構占主導、受央行調控的主要利率體系及受國家干預借錢的資金配置。多年來這一套政策對支持中國的經濟增長與金融穩定發揮了重要作用。不過現在這一體系的負面效應已經變得日益突出一是低利率鼓勵投資但造成了嚴重的結構失衡;二是國有企業占據大量銀行信貸資金利用效率低下;三是民營企業在資金配置中受到歧視。因此只有放開管制、推進金融改革才能保障經濟持續增長。
不過大量新興市場經濟的經驗表明金融開放很可能增加金融危機的概率。當然改革可能引發危機不等於不改革就不會發生危機。事實上影子銀行的發展就表明不改革已經不再是一個選項。況且危機發生之際也不見得就是世界末日在上個世紀的最後二十年間全球總共爆發了100多次的金融危機只不過每次危機的嚴重性不一樣借貸。很多國家恰恰是有效地利用危機順勢推進金融改革反而有助於長期金融穩定。從這個角度看無論是中國還是美國都令人惋惜地浪費了利用次債危機大力推進改革的良機。
目前最應該防范的是政府難以抵制各個領域包括中小企業、民間借貸、影子銀行、房地產市場、鐵道部、地方政府融資平臺等要求放松政策的壓力。風險自然要控制不能讓它們同時倒下。但也不能哪兒一叫就給錢。過去幾年過度擴張其實已經將未來幾年的錢花掉了。比如基礎設施負債展期盡管沒有馬上造成壞賬其實是把一大筆錢給鎖住了不能再用於其他經濟活動。已經造成的泡沫必須擠破。現在如果還不想忍受任何痛苦還想花當鋪錢買穩定只能吹起一個個更大的泡沫盛宴就可能結束得更早。

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October 19, 2011

銀監會暫停彪悍“四少”房地產信托業務

ghfjghfjgdka 在天空部落發表於14:20:53 | 財經

被勒令休息的原因是，房地產信托業務增速過快，與其風險管理能力不相匹配。
據21世紀經濟報導10月19日報導，10月18日，多位接近監管層的人士透露，銀監會日前進行了一次特殊的“窗口指導”，叫停渤海信托、方正東亞信托、四川信托、五礦信托四家信托借錢公司的房地產信托業務，為期3個月。
四家信托公司被勒令“休息”的原因是，房地產信托業務增速過快，與其風險管理能力不相匹配，且在項目選擇上不夠審慎。而其行業大背景是房地產信托流動性風險積聚，部分產品不能如期兌付的概率有所增加。
四家公司中，方正東亞信托、四川信托、五礦信托均為2票貼010年完成重組開業的，為了“搶收入”、“搶業績”，在房地產信托業務上表現激進。海航集團控股的渤海信托“問題”則主要表現為與大量經營不夠審慎的小開發商合作。
從今年6月開始，銀監會改房地產信托項目事后報備為事前報備，相當於逐單“審批”。從9月，開始逐個監測存量項目的兌付風險。現在直接叫停四家公司業務，更有敲山震虎之意。
彪悍“四少”
在信托行業，中融信托素來當鋪以風格彪悍著稱，但此次卻沒有被列入房地產業務的暫停名單。了解中融信托的人士稱，該公司存量房地產信托項目中，不少項目房產銷售不理想，出於風險防范考慮，公司主動放慢了新增業務的步伐。同時，負責監管該公司的黑龍江銀監局也“管得很緊”。
實際上，包括中融信托在內，經營年限較長的信托公司在今年下半年普遍加週轉強了風控，控制房地產信托項目增量。但方正東亞信托、四川信托、五礦信托、渤海信托四家“年輕”的信托公司，表現卻有些與眾不同，在業內有彪悍“四少”之稱。
方正東亞信托、四川信托、五礦信托三家公司均為2010年完成重組開業，其凈資本較為充裕，加之各業融資務團隊也急於做大業績，大量承接其它信托公司、銀行介紹過來的項目。“大家都把新信托公司當平臺用，這些公司也樂見大量的項目涌過來。”一位資深信托業內人士說。
但是，這些新公司表現過於“生猛”，也引起了產品發行渠道方的警惕。比如，四川信托已被工商銀行、建設銀行排除在可合作信托公司名單之外。
“對於一家新信托公司而言，剛剛起步就被主流大銀行當鋪認為不可合作，后續會走得很艱難。”前述資深業內人士說。
四川信托日前開始推介的“川信·青島凱悅”房地產信托產品更是引起市場軒然大波。該產品和中融信托去年8月發行的“中融·青島凱悅”投向同一個房地產項目，實為“借新還舊”。該項目先后被多家信托公司風控部門否決，卻在四川信托順利過會。
2006年完成重組開業，由海航集借貸團控股的渤海信托今年以來也特別激進，大量承接二三線城市小開發商的信托融資項目。
“交易對手的選擇很重要，大開發商調度資金的能力強，且運作較規範，不會亂做項目，和小開發商合作，固然可以索要更高的融資成本，但也需要更高超的項目鑒別能力。”一位信托公司風控總監表示。
流動性風險積聚
“市場上很多信托公貼現司和信托經理，對流動性風險缺乏足夠的認知，風控停留在控制抵押物的粗淺層次。”一位從業8年的資深信托人士表示，房地產信托產品可能出現兌付風險，并非不可能發生的事情。
比如，不少信托公司幫開發商“做杠桿”，信托資金主要用於增加項目資本金，然后撬動銀行房地產開發貸款進入。現在銀行開發貸收緊，“算盤”落空，開發進度立即受到影響借款，信托資金自然難以按期兌付。
再如，受限購政策和市場觀望氣氛影響，房地產成交量下降，銷售進度不理想，現金流回歸不暢，也會導致房地產信托項目不能如期兌付。
遺憾的是，2009年以來，以中融信托為代表的信托公司對所謂的“大信托”模式過於自信。在該模式下，信托公司控制房二胎地產項目公司全部股權，保管財務印章，監控每筆資金的使用。但殊不知，“大信托”模式只不過防范了開發商挪用資金的風險，而不能確保現金流的按時回歸。
2008年下半年，一些房地產信托項目眼看就無法兌付，信托經理心急如焚。但年底“四萬億”經濟刺激計劃出臺，流動性一下充裕起來，“所有的項目都活過來了”。然而，這一次，他們借貸又將如何平安度過房地產市場的低潮呢？

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August 23, 2011

部分公司不務主業爭放高利貸本末倒置有風險

ghfjghfjgdka 在天空部落發表於12:06:22 | 財經

不差錢的上市公司熱衷對外發放高息委托貸款，有的公司利息收入甚至超過主業利潤
上半年上市公司含有“委托貸款”字樣的公告較去年同期增加32.3%。截至7月底，在上市公司發布的對外委托貸款公告中，年利率最低為12%，最高則達到21.6%。有的公司來自委托貸款的收益甚至超過了主業，被稱為“高利貸倒爺”。
中小企業融資難，上市公司卻不差錢。於是，一個成了苦主，一個成了債主。
據來自Wind資訊的數據，上半年上市公司含有“委托借錢貸款”字樣的公告較去年同期增加32.3%。截至7月底，在上市公司發布的對外委托貸款公告中，年利率最低為12%，最高則達到21.6%。
有的公司來自委托貸款的收益甚至超過了主業，被評論為“做高利貸倒爺，掏空實體經濟”。
同時，由於在委托貸款過程中銀行監管角色被弱化，委托貸款的風險也在暴露。事實上，類似香溢融通、ST波導等上市公司已出現委托貸款逾期的案例。
“上市公司做起了‘小銀行’是不正常的。”中央財經大學證券期貨研究所所長賀強教授告訴記者，正常情況下，論壇上市公司的資金應該投向公司的募投項目。雖然委托貸款的利率高，但隱含風險也很大，對業績的支撐不可持續。
賺息輕松勝主業
在委托貸款業務中，銀行并不承擔過多風險，而只是對委托人的資金來源、資質等進行審查，并協助收回借款，在此過程中收取一定的手續費。連借款人也通常是由委托人自己尋找。
據央行公布的2011年上半年社會融資規模，委托貸款增加7028億元，同比多增3829億元，增長率近120%，委托貸款占社會融資借錢總量的比重達9.1%。
反映到資本市場上，根據Wind資訊，上半年上市公司公布的公告中，含有“委托貸款”字樣的公告共86則，較去年同期增加32.3%。
委托貸款規模激增的背后是高收益的驅動。
1月14日，錢江生化宣布對外委托貸款1.4億元，年利率為12%，每年利息收入高達1680萬元，比其一季度1369萬元的凈利潤還高。
2月18日，武漢健民宣布對外委托貸款1.5億元，年利率為20%，一年利息收入將達3000萬元，而武漢健民上半年的凈利潤也不過3620萬元。
3月26日，京山輕機宣布對外委托貸借貸款6000萬元，年利率為15%，貸款時間為半年。京山輕機一季度的凈利潤僅為174萬元，同比下滑12%。與此相比，半年期的委托貸款就能為主業不振的京山輕機輕松賺進450萬元的利息收入。
金陵飯店上半年的凈利潤為2910萬元，而其5月27日公布的為期一年的2億元對外委托貸款將為其賺進2400萬元。
撐起業績半邊天
曾因一句“手機中的戰斗機”而聞名的手機制造商波導，最近幾年在智能手機的興起下本已漸漸被人遺忘，甚至曾因業績不佳而戴上ST的帽子，直到2009年才實現扭虧為盈。
記者梳理ST波導最近的業績報告發現，委托貸款的收益在其凈利潤中占據著重要票貼角色。
ST波導2010年的年報顯示，歸屬於上市公司股東的凈利潤為4225.92萬元，其中對外委托貸款所取得的收益為1628.93萬元，占凈利潤的38.55%；今年一季報顯示其凈利潤為1896.96萬元，其中對外委托貸款所取得的收益為808.83萬元，占凈利潤的42.64%；最新公布的2011年中報顯示其凈利潤為3514.58萬元，其中對外委托貸款所取得的收益為1773.83萬元，占凈利潤的比例高達50.47%。委托貸款的收益借貸占據了利潤的半壁江山。
值得一提的是，ST波導在扭虧為盈后雖然連續盈利，但在報表中并未看到公司對主營業務的增加投資。
關於ST波導業績過分依賴委托貸款收益，未來業績如何保證的問題，記者致信ST波導，但截至發稿前未能得到回復。
本末倒置有風險
在銀根緊縮的大環境下，雖然委托貸款的高利率能給公司帶來不錯的收益，然而高收益必然暗藏高風險。ST波導去年4月通過交通銀行向青海中金創業投資有限公司提供委托貸款9000萬元，本應於今年5月份到期，不過因為青海中金未票貼能按時履行還款義務，ST波導延期超過一個半月才收到相應的本金和利息。
除此以外，香溢融通、粵電力、萊茵置業等多家上市公司也紛紛公告委托貸款展期，展期從6個月至1年不等。
“委托貸款到期后逾期或者展期，不排除借貸雙方因合作關系良好而愿意再延期一年，免去重新辦理委托貸款的麻煩。但大部分情況下還是貸款企業還款能力出現了問題。”某銀行一位中小企業金融部人士說。
“某些委托貸款年利率高達20%左右，以一般制造業企業利潤率來說很難承受。”他說。
事實上，記者進一步梳理委托貸款的去向發現，有不少資金流向了地產領域。
武漢健民今年2月份提供給中青旅集借貸團武漢漢口飯店有限公司(主要從事酒店、地產投資業務)委托貸款1.5億元，年利率為20%；杭州解百提供給楓潭置業5000萬元的委托貸款，年利率為16%；ST波導4月30日的公告中也顯示，向淮安弘康房地產開發有限公司發放5000萬元委托貸款，期限一年，年利率為18%。
在目前房地產開發商多種融資渠道被堵的情況下，巨額高利貸中的風險不言而喻。
鏈接
委托貸款是指由委托人提供合法來源的資金，委托業務銀行根據委托借錢人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用并協助收回的貸款業務。

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July 11, 2011

誰為地方債最後買單

ghfjghfjgdka 在天空部落發表於13:27:17 | 財經

10萬億元地方債從何而來？地方政府拿什么歸還債務？國有商業銀行已經逐漸演變成地方政府的“公共地”，當其卷入地方債的漩渦之中，這些地方風險就會向中央轉移。政府可能會通過借新債還舊債、資產剝離、債轉股、賦予地方政府發債權等方式逐步消化掉系統性的地方債務風險。最後，借助財政赤字貨幣化和通貨膨脹等形式轉嫁到居民身上。
6月27日，國家審計署的10.7175萬億元地方債報告令市場震動。
審計署的報告顯示，2010年總的債務中，政府負有償還責任和擔保責任的債務占84%，省級和市級的地方政府債占73%，多為系統性風險，政府具有出面救助的動力。地方債務中，縣級債務占總債務的27%，大概2.89萬億元，其中，政府沒有償還或者擔保責任的占10%，意味著將有2800多億元地方債有違約風險。
財政分權化改革背后，國有金融對於地方政府而言已經蛻變成為一塊典型的“公共地”，地方政府大量舉債的籌碼是現行財政體制下，地方政府獨立舉債將加大地方政府向中央政府轉嫁債務風險，中央財政不可避免成為“最後支付人”。
地方債資金來源
10萬億元的地方債是怎么形成的？從舉債主體來看，審計報告顯示，融資平臺公司、政府部門和機構舉債的分別為4.97萬億元和2.49萬億元，占比共計69.69%。地方政府融資平臺的資本金來源包括地方政府注入財政資金、國有資產存量、劃撥土地、股權、規費注入和賦予特許經營權等。融資方式包括銀行貸款、企業債、中期票據、短期融資券和“銀信政”理財產品等。
銀行貸款是地方政府融資平臺籌資的主要方式，其主票貼要形式是從國家開發銀行及國有商業銀行獲得的打捆貸款。根據審計署的報告，銀行貸款占到地方融資平臺融資來源的80%。是以政府融資平臺公司為承貸主體，以財政出具的還款承諾作為償債保證，將一城市或區域的若干基礎設施建設項目組合起來作為一個整體項目向銀行或其他金融機構貸款。
發行城投債是融資平臺的第二大資金來源。城投債又稱“準市政債”，它以地方融資平臺作為發行主體，是為配合地方政府進行市政基礎設施建設而發行的企業債券，其最終信用主體是地方政府。根據審計署報告，到2010年末，債券融資占7%左右。
除了債券發行，探索資產證券化，也被視為地方融資平臺盤活存量資產、釋放融資能力的重要路徑。基礎設施資產證券化(ABS)融資就是以經營性基礎設施項目所屬資產的收費權為支撐，通過發行證券進行證券化融資。
在地方融資平台中，比較典型的是重慶的八大建設性投資集團。據媒體報導，為了充實這八大投融資平臺的資本金，重慶采取了“五大注入”措施：
一是國債注入，即把分散到全市各區縣幾百個國債項目的200多億元資金所有權統一劃收上來，并按項目性質歸口注入相應的投資集團。
二是規費注入，即將路橋費、養路費、部分城市維護費等非稅收入作為財政專項資金分別歸口注入投資集團。
三是土地收益權注入，即重慶市政府賦予部分投資集團土地儲備功能，并將土地增值部分作為對投資集團的資本金注入。
四是存量資產注入，即將重慶市過去幾十年形成的上百億元國有存量資產，比如路橋、隧道、水廠等，劃撥給相應的投資集團，從而成為投資集團的固定資產。
五是稅收返還，即通過對基礎設施、公共設施投資實行施工營業稅等方面的稅收優惠，將其作為資本金返還給投資集團。
重慶市通過這“五大注入”措施借貸總體上給八大投資集團帶來了700多億元的資本金，先后獲得銀行2500多億元授信額度和1000多億元實際貸款，發揮了非常重要的再融資平臺功能。
地方債還款來源
從地方債的投向來看，大量資金投入到市政建設、交通運輸等地方的公益性、基礎性項目之中，這類投資回報周期長、收益率低或者達不到預期的收益率。自2010年6月后，國家規定地方政府不再給地方融資平臺或者城投公司發行的債券提供擔保，這樣城投公司發行債券的風險就會隨之上升。
總體上看，地方政府負債投資效率和質量不高，有的投資項目效率低下，尤其是公路的重復建設項目有許多剛剛建成即虧損，給當地財政背上沉重的負擔，也降低了經濟增長的質量。比較典型的是云南省公路建設，項目整體質量不高，造成投資不能收到應有的效益。據有關媒體披露，2011年4月，在建行、國開行、工行等十幾家銀行貸款余額近千億元的云南省公路開發投資有限公司向債權銀行發函，表示“即日起，只付息不還本”。那么，大量的地方債還款，錢從何來呢？
一是財政直接補貼還款。政府以財政收入建立還款基金或直接補貼借款人，用於歸還政策性貸款。這種模式一般用於自身不能產生經營活動現金流，或現金流不足以歸還銀行貸款本息的公益性或基礎性項目。
二是財政墊付還款。建設項目自身可創造足以歸還貸款本息的經營活動現金流，但什么時候、產生多少現金流都不確定，難以按照約定的貸款期限歸還貸款本息。對於此類項目貸款，銀行要求政府以財政收入根據合同約定的期限和金額代為清償貸款本息。
三是政府特許經營收費還款。對自身能夠在約定的還款期內創造足夠還款現金流的項目，政府不直接承擔還款責任，但通過正式文件、會議紀要等形式，明確借款人對建設項目享有規定年限的經營權，以經營收費或收益作為還款來源。
四是政府回購。政府明確非經營性項目為其對平臺公司的負債，簽訂項目回購協議，約定政府回購時間和金額，以資產回購資金作為還款來源。
即使投資項目本身收益、地方政府財政補貼等方式能夠保證一定量地方政府債的本息還款，但是考慮到1994年分稅制改革以來，地方政府財政大多入不敷出，相關政府部門和銀借錢行機構的監管缺位，仍然會導致許多地方政府的債務風險較大。
地方債務風險估算
在2008年之前，中國地方政府直接債務大約占GDP的10％-20%，同時根據世界銀行的研究中國地方政府的或有債務大約占GDP的18％-20％左右，那么綜合來看，地方政府債務最少要達到GDP的30%左右。審計署曾經估計過2008年的地方政府債務存量，大概是54816.11億元。
2008年底，受金融危機的影響，政府出臺一系列的經濟刺激計劃。為突破城市基礎設施建設的資金瓶頸和國家禁止地方政府發行債券進行融資的法律障礙，政府信用平臺被地方政府廣為運用，并逐漸演化為不同類型的地方政府融資平臺。銀監會放寬了貸款數額的限制，各家銀行爭著搶政府項目，貸款管理過分依賴政府信用，甚至出現了配套資金“相互釣魚”的現象。在地方融資平臺的盲目擴張下，地方政府債務迅速攀升，這意味著在2008年之后，地方政府的或有債務集中表現在地方融資平臺上。
到2009年6月末，根據銀監會公布的數據，地方融資平臺貸款達7.66萬億元，如果考慮到當時銀行貸款在總融資中約占85%，那么當時中國地方政府融資總計約9.01萬億元。而根據我們的估計地方政府債務在2009年末至少達到了9.5萬億元以上。
對於未來幾年的債務風險，根據審計署的報告，我們大致估計出了2011－2015年，地方政府各年需要歸還的債務本息以及債務余額（見表1）。
審計報告顯示，2010年，地方政府債務余額中，政府負有償還責任的占到62.6%，負有擔保責任的占到21.8%，其他相關債務占15.6%。如果未來5年新增債務量不大，政府債務責任的比重變化應該也不會很大，因此我們可以估計出2011-2015年，地方政府負有借錢償還責任和擔保責任的債務（見表2）。
負有償還責任的債務余額與地方政府綜合財力的比率為52.25%，加上地方政府負有擔保責任的或有債務，債務率為70.45%。我們根據地方政府財政收入、財政支出以及地方政府債務余額與每年的還本付息額，大致推算出中國地方政府2011-2015年的債務率、債務依存度、償債率等指標（見表3），發現2011年是地方債務風險最高的一年，以后幾年會逐漸趨於穩定，風險也會相對下降。如果考慮到6萬多億元的國債和3800多億的鄉鎮政府債務，債務風險的概率就會上升。
面對巨額的債務風險，盡管地方政府的融資方式多種多樣，但是考慮到在目前的財政體制下，地方政府不能破產清算，一旦地方政府出現難以清償債務的情況，中央財政不可避免地作為“最後支付人”進行兜底，因此，地方政府獨立舉債將加大地方政府向中央政府轉嫁債務風險的可能性。
地方債風險向中央轉移
地方債務風險的高企不能簡單歸咎於地方政府、銀行或者企業的責任，而是存在深刻的體制性問題。在財政分權化改革賦予了地方政府過多的地方經濟發展重任的同時，中央政府與地方政府在金融穩定目標上存在著激勵不相容和責任不對稱現象。這意味著國有金融對於地方政府而言已經蛻變成為一塊典型的“公共地”，從而存在地方政府對國有銀行“過度放牧”的激勵。
盡管在改革深化過程中，一般國有企業的行政色彩越來越淡，但政府對國有商業銀行的行政控制卻與日俱增。
從金融資源的支配角度看，國家作為銀行的實際控制者就可以很便利地干預銀行的信貸業務，使之成為政策性融資的工具。地方政府通過干預國有銀行，地方機構掠奪國有金融資源為支撐本地就業水平和其他社會職能的國有企業乃至其他性質的企業融資。因此，只要地方政府承擔著地方經濟增長責任，只要地方政府官員政績評價體系不實施徹底變革，那么要求地方政府不再干預國有銀行分支機構只不過是一票貼種良好的愿望而已。即便是國有銀行能夠從國有企業注資主體位置上解脫出來，也難免被安排到非國有企業的支持體的“位子”上去。
另外，銀行還需要代替財政向資不抵債的國有企業發放貸款彌補國有企業的虧損，出現所謂的“銀行資金財政化”。因此，銀行在相當長一段時間內扮演了“第二財政”的角色。比如，城投公司或者地方融資平臺主要通過商業銀行貸款的方式進行融資，同時其發行的債券也多被銀行購買。在地方融資平臺的融資過程中，地方政府以擔保人的角色出現。這樣地方政府、商業銀行和地方融資平臺存在著利益關聯性，從而導致權益人和債務人被綁架在了一起。
這樣看來，上級政府對下級政府實際上承擔著無限責任，由財政或有債務形成的財政壓力，會由基層政府向上層層傳遞，壓力最終勢必匯聚到中央政府。從國際經驗看，地方政府，特別是大的省、市債務違約風險往往會演化為區域性、甚至是全國性金融恐慌。為防止事態惡化，損害國家債信，中央政府不得不對其進行救助。被救助的地方政府將部分或者全部債務成本成功轉嫁給中央政府。
在中國，盡管中央政府不斷出臺政策控制地方債的風險，但地方政府多是當地城市商業銀行等地方性金融機構的最大股東，地方政府通過對控股和全資的地方金融機構的干預，存在借款墊付地方債務的現象。所以，如果規模不是很大的話，地方債務造成的壞賬可能會威脅到地方商業銀行和信用社，但是對銀行體系和金融體系的威脅不會很嚴重。因此，縣級平臺違約被救助的概率較低。當省、市級的地方政府風險達到一定程度并轉化為公共風險或公共危機時,通常會出現“病急亂投醫”的情景,或由央行再貸款、資產剝離,或由財政買單、赤字貨幣化,實際上最後都是民眾買單。
從財政方面來看，地方政府的債務風險可以由地方政府掌控的國有企業作為資產擔保，或者土地轉讓收入作為擔保資產，為地方平臺進行融資。如果地方平臺發生風險，有擔保或者抵押資產進行清償。
根據審計署的報告，一些地借錢方政府的債務償還對土地出讓收入的依賴較大，大約有超過25%的債務承諾用土地出讓收入作為償債來源，一旦地產價格下跌，就可能構成現實的債務風險。根據國土資源部的數據，2010年之后中國大約還有3200萬公頃建設用地，按前幾年的市場價估算，如果土地在50年轉換完畢，政府每年可以利用的土地轉讓收入大約在4萬億元，再加上地方政府的國有資產總額9萬億元左右，那么地方政府每年可以擔保等方式借債的總額大約在13萬億元。如果考慮到國有資產的流失、縮水、變現能力以及資產的流動性等問題，償還金額會有所下降。
從貨幣方面來看，財政赤字貨幣化也是化解地方債務風險的一種方式。通過成立資產管理公司，把銀行中與地方債有關的資產剝離出去，打包管理或者打折銷售，就會將銀行的呆壞賬轉化為中央的或有隱性債務。地方政府債務轉嫁到中央之后，央行通過在二級市場購買國債或者增發央票，本身就可以鑄幣稅或者通貨膨脹稅的形式化解掉一部分債務風險。2009年，中國信貸增長率30%，2010年大約在20%左右，這就意味著2009年信貸多擴張了4萬億元左右，此后兩年的信貸增長量每年大約在9萬億元-10萬億元。改革開放后，中國的年度信貸增長率一般在17％-20%左右，過高就會導致通脹。1988－1989年、1993-1995年發生過兩次較高的通貨膨脹，而在此之前國內信貸增長率都超過30%。
另外，債轉股也是解決地方融資平臺債務率過高的一種有效路徑。通過債轉股，銀行和企業之間的關系由原來的還本付息轉變為按股分紅。據估計，中國曾推動總量為12000億元的“債轉股”，直接為國有及國有控股企業每年減少數百億元的利息支出，還盤活了企業的優質資產。對於當前的地方融資風險，可以把一些經營性、能夠盈利的項目，比如高速公路、垃圾焚燒等，通過債轉股的方式，把資產盤活，同時也可以吸引更多的民間資本。
總之，地方政府融資風險最後會通過各種方式轉換為中央政府的財政風險。地方政府的債務最終或者通過財政上擔保資產變現清償，或者通過資產借貸剝離和財政赤字貨幣化，中央銀行在二級市場上購買國債或者發行票據，制造通貨膨脹來化解。

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May 18, 2011

銀庫告急高利率成常態融資潮再起

ghfjghfjgdka 在天空部落發表於14:20:33 | 財經

在貨幣政策持續緊縮的情況下，銀行普遍出現資金緊張，年內貨幣市場高利率或將成為常態。銀行間又一輪再融資潮可能“席卷江湖”。
中新社援引國際金融報5月17日報導，隨著銀監會監管新規的發布，資本充足率成了懸在各大商業銀行頭上的達摩克利斯之劍。一方面，銀行間同業拆借利率暴漲，高利率將成為常態；另一方面，銀行間又一輪再融資潮可能“席卷江湖”。
今年以來，銀行債券資產占總資產比重已降至最低點，因此銀行流動性普遍都很脆弱，接下來只要央行稍有動作，銀行都會很敏感”
5月16日，公開數據顯示，中短期銀行間同業拆借利率(Shibor)全面跳漲。14天期和1個月期的Shibor同時上漲62.67%和62.92%，其中最具代表性的7天期Shibor更是大幅跳升104個基論壇點，創下3月份以來的新高。
“在貨幣政策持續緊縮的情況下，銀行普遍出現資金緊張，年內貨幣市場高利率或將成為常態。”興業銀行資深經濟學家魯政委表示。
高利率成常態
今年以來，存款準備金率基本處於一月一調的狀態，然而前幾個月的銀行間貨幣市場利率并未如昨日般暴漲。
對此，魯政委認為原因在於，此次央行宣布上調存準率的時點有些出人意料。“此前市場普遍預期央行以重啟三年期央票來緩和存準率的上調頻率，因此對於突如其來的存準率上調，銀行多少有些措手不及”。
5月12日，央行加大公開市場操作力度，以3.8%的中標利率發行了400億元3年期央票。同時，以2.9158%的中標利率發行了500億元3個月期央票和以2.88%的中標利率進行了100億元的91天期正回購。上周，央行在公開市場操作實現資金凈回籠120億元。昨日，農銀匯理基金公司表示，上調存款準備金率后，若公開市場操作力度依然不減，5月中下旬可能出現資金緊張。
魯政委認為：“今年以來，銀行債券資產占總資產比重已降至最低點，因此銀行流動性普遍都很脆弱，接下來只要央行稍有動作借款，銀行都會很敏感。如果市場對於貨幣政策緊縮的預期不改，那么貨幣市場的高利率將成為常態。”
昨日，記者致電幾家中資行支行副行長進行詢問，他們普遍表示，當前銀行資金的確較為緊張，客戶辦理各種個人信貸的難度也越來越大。但東亞銀行(中國)有限公司副行長孫敏杰認為，昨日的銀行間同業拆借利率飆升可能只是短暫現象。他表示：“由於央行持續上調存準率一直在預期之內，因此其產生的負面作用并不大，東亞中國的流動性狀況比較良好。”
融資潮再起
上周末，1年期續發國債和6個月期貼現國債均出現流標，這是繼2010年12月24日，時隔半年國債發行再次流標，進一步凸顯出當前銀行資金緊張的狀況。
其實，在CPI走勢尚不明朗的情況下，一年期國債對銀行來說應該是頗具吸引力的。因為一旦通脹在上半年見頂，此類債票貼券必定盈利；即使通脹見頂延續至下半年，損失也不會太大。“國債流標只能說明銀行的確沒錢。”魯政委分析。
即使是不缺錢的銀行，也已經開始未雨綢繆。拿流動性狀況較好的東亞銀行來說，據孫敏杰透露：“東亞此前發行了20億元人民幣債券，尚有額度未用完，一旦資金緊張，便可以通過發債得到緩解。”
顯然，補充資本成為銀行業的當務之急，而國有大型商業銀行的再融資大幕已經拉開。今日，中國銀行在銀行間債券市場公開發行不超過320億元的次級債。據悉，農行和工行同樣有發次級債的準備。
按照銀監會監管新規，系統重要性銀行的資本充足率水平不得低於11.5%。截至第一季度末，四大行的資本充足率均較上年末有所下降。其中，建行為12.45%；中行為12.38%，僅次於建行。工行降幅最大，目前的資本充足率水平略高於監管底線，為11.77%。而上市不久的農行，其資本充足率水平已經下降到11.4%，低於監管底限。
上述某中資行支行副行長指出：“目前，不僅僅是國有大型網站指南商業銀行有‘補血’的需求，大多數城商行及股份制銀行都面臨著流動性緊缺的問題。如果貨幣政策持續緊縮，不排除銀行業再掀一輪融資潮。”

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May 18, 2011

金融產品支持企業創新融資

ghfjghfjgdka 在天空部落發表於14:07:26 | 財經

７天決策授信１５００萬元
金融產品支持企業創新融資
上海銀行利用與保險公司共同搭建的科技履約責任保險融資平臺，利用“保險”替代了原有的“抵押”，以保險機制為科技型中小企業信用增級
小企業融資難，科技型中小企業那就是難上加難了。但日前記者在走訪中卻看到了一家在短短7天就獲得銀行上千萬信貸支持的“幸運”企業。是碰巧，還是必然？記者為此做了一番探究。
7天決策授信1500萬元
H公司是上海一家從事新材料研發的電子技術企業，成立於2005年。2010年，公司成功研發了新能源行業的一個有技術優勢的細分產品，潛在市場較大。為此，企業想抓緊增加新的生產線，擴大產能，將新品投入市場。但流動資金需求缺口達1500萬，而可抵押資產能獲得借貸的授信僅300萬元，企業負責人一籌莫展。
就在企業與多家銀行及擔保公司接觸無果之時，上海銀行小企業金融服務中心獲悉這一情況。該行客戶經理立即前往企業進行深入調查。通過研究分析，上海銀行認為該公司產品具有一定技術含量和市場潛力，目前處於發展壯大的關鍵時期。根據多年服務於科技型企業積累的經驗，上海銀行為H公司量身定制了一套金融解決方案，給予企業融資支持。僅用了短短7個工作日就審批通過了總額1500萬元的授信，及時地為企業“輸血”，以解H公司燃眉之急。
半年開拓數項金融產品
對於這樣高的授信額度，該行如此高效、靈活的審批行為，不禁讓人發問：是什么使得上海銀行有如此底氣？
據介紹，上海銀行長期致力打造成為最好的小企業金融服務特色銀行，2010年11月，上海銀行更是專門成立了小企業專營機構“小企業金融服務中心”，旨在發揮專業化經營的體制、機制優勢，進一步探索小企業金融服務模式與產品的創新。除此之外，該行在小企業客戶資源豐富的杭州、寧波以及成都等地區設立小企業金融業務部及小企業業務特色支行，極大地提升了上海銀行小企業業務的專業化經營能力。
據記者了解，該行小企業金借錢融服務中心開業近半年來，一直致力於為小企業提供更具創新活力的金融產品。例如，為進一步支持企業成長中的融資需求，上海銀行利用與保險公司共同搭建的科技履約責任保險融資平臺，利用“保險”替代了原有的“抵押”，以保險機制為科技型中小企業信用增級。正是得益於這些不斷創新的服務和產品，因此，在其他地方融資處處碰壁的H公司才能夠在上海銀行得以順利拿到信貸資金。
未來產品創新力度仍大
事實上，日前上海市人大常委會通過了《上海市促進中小企業發展條例》，并將於今年6月1日起施行。《條例》中強調，“市人民政府及其有關部門應當支持金融機構建立小企業金融服務專管機構，引導金融機構提高對小企業貸款的規模和比重”。
對此，上海銀行介紹說，2010年，該行與上海市浦東新區政府簽署銀政戰略合作，據悉，雙方擬在三年內對符合條件的中小企業提供總量50億元的增量貸款。目前合作成效明顯，截至2011年3月底，受惠借貸企業新增100余戶。
據了解，截至2011年3月底，H公司又獲得了500萬元的增量授信，同時在專營機制下評審等工作得以在較短時間內完成。對此，H公司老總頗有感觸地對記者說到，此前從未與銀行開展過融資合作，上海銀行能雪中送炭，助力企業發展，企業也必將發自內心地把上海銀行作為自己成長道路上最親密的金融伙伴。
“科技型中小企業是上海銀行金融服務一直關注的重點。”上海銀行小企業金融服務中心負責人則表示，當你憑借慧眼發掘到一家成長性很強的小企業，幫助它逐步壯大，成長為銀行的核心客戶群體，那是非常有意義的事。
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寧波銀行推新產品
寧波銀行日前宣布，為幫助科技型小企業解流動資金緊缺難題，該行推出“科貸融”，可向符合條件的科技型企業發放單筆不超過50萬元的流動資金貸款。具體運作方式為：由政府出資成立小額貸款科技信貸風險補償專項資金提供信貸保證，由科技創業園經過借款初審，向銀行批量推薦創業園內有融資需求的科技型企業；銀行獨立開展信貸審查后，向符合條件的企業發放單筆不超過50萬元的流動資金貸款，用於企業生產經營周轉資金需求。

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May 18, 2011

多空心態快速轉換融資交易又陷低潮

ghfjghfjgdka 在天空部落發表於13:52:12 | 財經

上周兩融市場做多交易的觸底回升并不穩固。隨著本周一市場低開低走小幅收跌，滬深融資融券交易也出現了多空心態的快速轉換，兩市融資買入額僅7.35億元，又創出近14周的新低。分析人士表示，近期融資融券市場交易隨市場起伏變動較大，表明多空雙方對市場走勢的看法仍爭執不下。

與市場預期較為一致，上周盤面弱勢整理的態勢在本周仍然得以持續。周一兩市小跌綠盤報收，上證綜指、深證成指分別下跌0.借錢76%和0.87%。近期南方多省出現的電荒和旱災，也令A股市場的宏觀環境更趨復雜，壓力籠罩下投資者的多空看法爭執難下，市場交投也在低位持續徘徊。

上證報資訊統計顯示，16日滬深市場共計融資買入7.35億元，比前一個交易日驟降38.5%，也創出近14周以來的日買入規模新低。當天融資償還規模也僅為6.51億元，環比降幅達到31.7%，為近13周以來的最低水平。

與此同時，本周一兩市的融券交易也比之前一周出現了較大幅度的下降，300.17萬股的單日融券賣出量僅達到上借貸周五規模的7成左右。

到16日收盤，兩市融資融券余額規模共計245.91億元，其中融資余額244.21億元，占比99.31%；融券余量1076.02萬股，對應融券余額約1.7億元。

分析人士認為，從交易總貌來看，近期兩市融資融券交易隨市場漲跌的起伏變動較大，前期做多交易規模降低、做空交易活躍的態勢到本周也轉變為多空雙方交易量同向下滑，表明投資者對市場走勢的預期難以明朗，交易心態也不穩定。近期股票市場面臨外部環境中的有利因素較為有限，市場缺乏展開較大幅度反彈的依據，弱勢震蕩的格局中，兩融市場或難見較明顯的借錢做多或者做空傾向。

從標的證券的交易情況看，16日特變電工日融資買入額最高，但也僅達到3523.53萬元，兩市日買入額超過千萬元的個股23只，占標的證券總數的四分之一。當天賣出最多的是上周五或融資買入超過2億元的民生銀行，融券賣出量44.45萬股。

截至周一收盤，兩市在交易標的證券當中融資余額排名前五位的個股分別為中國平安、興業銀行、民生銀行、特變電工、中信證券，前兩者余額仍然穩定在10億元上方；融券余量排名前五位的標的證券分別為民生銀行、中信證券、格力電器、華僑城A、票貼紫金礦業，其中僅民生銀行融券余量超過100萬股。

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August 4, 2010

學生太瘦了監委怪罪林志玲

ghfjghfjgdka 在天空部落發表於15:47:02 | 健康訊息

監委尹祚芊昨天指出，大家都只注意學生體重過重，事實上約有四分之一學生體重過輕，她並主動點名「像林志玲之流」，這樣的模特兒對孩子產生不良的影響，讓孩子誤認要瘦才漂亮。

指模特兒讓孩子誤認瘦才漂亮

監委尹祚芊昨天在全國教育局處長會議做專題報告時，引用教育部體育司調查表示，各級學校學生體重過輕比率達廿二．六％，國小生過輕比率更高達廿四．九％，大專生過輕比率為十六％，但其中大專女生過輕比率達廿三．五％，幾乎每四個學生就有一個體重過輕。

尹祚芊表示，受到社會偏差觀念影響，很多國小學童為愛漂亮竟然不敢吃太多，小小年紀就學大人減肥，導致體重過輕，尤其許多女學生總覺得自己體重過重而節制飲食。學校雖每學期檢查學生的身高體重，但發現學童體重過輕或過重時卻沒有協助改善，她認為校護不應兼差會計或人事，才有時間為學童的健康把關。

林志玲稱自己飲食均衡很健康

教育部長吳清基回應監委表示，學生不要拿模特兒做標竿，身高體重都要適當，身材均勻才美麗，教育部將和衛生署研究，是否能找到男、女各一名「典範」，做為學生角色認同的對象。

名模林志玲遭監委點名女學生體重過輕是受她的影響，林志玲透過經紀人范清美表示，對監委發表的內容無法評論，但強調她平時飲食均衡、多喝水並且常運動，保持良好健康。

馬偕護專新生琪琪（化名）說，看到林志玲這些名模身材的確很羨慕，即使自己不胖，但大腿很粗，有時也會故意節食減肥，只是減重成果有限；中山醫大大三女學生何佳璇則說，女生苗條看起來才漂亮，至少要有腰身，腿不能粗，胸部也不能太平，這樣穿衣服才好看，很多模特兒都太瘦了，反而不美，不過監委可能也管太多了，聰明的學生會自己注意健康。

教育部體育司長王俊權表示，學生體重過輕有微微增加趨勢，主要是女生，有些女生認為瘦才是美，這是不正確的，健康才是美。

教部：將建立體重追蹤機制

教育部次長陳益興表示，監委報告引爆一個問題，健康檢查後的健康管理問題更重要，應予重視。例如：學校健檢發現學童視力有問題，須再到醫院複診，且應追蹤改善，避免視力惡化；而體重過輕或過重的學童，目前卻沒追蹤機制，未來應協助學童做好健康管理及體重控制。

王俊權說，目前每名學生健康檢查費用增加為二百五十元，就是要加強後續的追蹤和矯治，先教會學生計算身體質量ＢＭＩ值，了解過輕因素，然後教導孩子每天睡眠八小時、運動三十分鐘，對體重過輕者，每學期至少要追蹤兩次。

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August 4, 2010

頻頻熬夜加班睡醒臉歪嘴斜

ghfjghfjgdka 在天空部落發表於15:23:16 | 健康訊息

一名36歲男性日前加班頻繁常熬夜，公司應酬多又常喝酒，一覺醒來發現右邊眼睛無法閉合，一直流眼淚；吃東西、喝水會從右邊嘴角流出來，照鏡子才發現左右臉不對稱，臉歪了一邊，診斷為周邊性顏面神經麻痺。

經過一星期的類固醇治療及顏面神經復健，逐漸恢復正常，眼睛可以閉合，臉也不歪了。

衛生署新竹醫院神經科醫師周秉箴說，顏面神經麻痺又可稱為貝爾氏麻痺，是不明原因的顏面神經麻痺，一般認為，跟病毒感染有密切關係，尤其是單純性?疹病毒及帶狀?疹病毒。通常會在勞累或是免疫力下降的狀況發生。

有的病人初期會感到患側的耳朵內或耳朵後會有輕微的疼痛，數天之後再出現同側的顏面肌肉無力的現象，大約2到3天會達到頂點。

此時病人會有嘴角歪斜、口水外流、眼睛閉不緊或流淚、食物卡在患側臉頰和牙齒之間的現象，有些病人會有同側味覺的喪失。

顏面神經傳導及眨眼反射檢查可以預測未來的復元情形及神經的受損程度。整體來說，70%患者可以完全恢復正常，平均要3星期的恢復時間，另有7%患者可能復發。

顏面神經麻痺很容易誤認為是中風，如果是中風的話，會有其他的症狀，例如手腳無力，看東西有複視現象，或是吞嚥困難等等。

目前在治療方面，建議症狀開始3天內，服用一星期的高劑量類固醇，可以加速顏面神經的復元。若是嚴重顏面神經麻痺的患者可以考慮類固醇加上抗病毒藥物一起治療，可能有較好的療效。由於眼睛無法閉緊，所以應做好眼睛的保護工作，可使用人工淚液或藥膏，避免因眼睛過度乾燥而產生的角膜潰瘍。另外要多休息，避免飲酒、熬夜或過度勞累。

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