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December 26, 2011

中環股份公布利好不排除為公司再融資增加籌碼

gjkhiyp55 在天空部落發表於16:51:36 | 金融

近日，中環股份(002129)在天津舉行新產品新聞發布會，宣布三大新產品(其中之一已經公告過)。雖然新聞發布會沒有提當鋪到任何重啟再融資的計劃，但有分析師認為，公司目前公布三個新產品的大利好，不排除就是為公司再融資增加籌碼。會后公司董秘融資安艷青接受記者采訪時表示，公司會根據實際發展，在合適的時機重啟再融資。
當天的新聞發布會上，公司研發人員詳細介紹了三大新產品——8英寸區熔硅單晶、8英寸<二胎110>晶向直拉硅單晶、CFZ(直拉區熔單晶硅)高效太陽能電池用硅單晶帶來的變化。
“CFZ高效太陽能電池用硅當鋪單晶將給整個光伏產業鏈帶來系統性的變革，該產品的優勢在於同樣的面積，增加光電轉化率大約在40%，這樣使光伏電池的安裝面積、人工借錢費用以及維護等都大幅度減少。”安艷青表示，這實際是公司2000年的專利，但是今年用在光伏上，該產品有極大可能促進公司業績增長。但是有券商資管對此表示質票貼疑，“很多太陽能公司都在做，但是沒做出來，中環目前能量產么？”
公司還稱，8英寸區熔硅單晶打破了國外對中國企業該技術的封鎖。在區借貸熔產品領域，目前全世界五家公司壟斷生產，公司居第三位，享有溢價權；8英寸<110>晶向直拉硅單晶在超薄太陽能電池可節約硅材料3倍左右。目週轉前手機電池的充電釋放過程，主要是鋁離子和碳離子的來回交流。安艷青透露，未來可以用該產品代替電池中的碳離子，大幅減少充電時借款間，反而增加10倍充電量，上個月已經有歐洲客戶在利用公司產品進行試驗。
此前，渤海證券曾經為公司制定再融資方案，但是今年11月21日，貼現公司公告稱撤回定增申請。對於本次再融資方案撤回，安艷青對記者表示，公司股價后來下調超過增發價是其中一個原因，另一方面，整個再融資時間拖得太借貸長。但是安艷青表示，整個行業的發展，速度非常重要，公司融資已經滯后，但是公司項目不能延遲。她多次提到，“目前公司萬事俱備，只欠借貸東風”，所謂的東風就是資金。

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November 15, 2011

山東壽光打造一站式鹽化物流園原鹽營銷升級

gjkhiyp55 在天空部落發表於13:54:40 | 金融

近日，中遠物流三元鹽化物流園在山東壽光市揭牌成立，物流園提供集原鹽生產、購銷、倉儲、貨押貸款融資、物流配送為一體的鹽化當鋪產業鏈服務，它的成立成為工業鹽走向市場化的一個重要標志，從而提高國內工業鹽相關產業國際競爭力。
濰坊市年產海鹽1400萬噸，接近全國的四分之一。由于近幾年各類經濟開發園區佔用票貼大量鹽田，土地資源越來越緊張。由青島中遠物流有限公司聯合壽光三元投資有限公司創辦的鹽化物流園，將通過龐大的倉儲體係、物流配送體係，有效的解決原鹽生產企業的土地緊缺的問題。青島中借貸遠物流公司是國內同行業最大的第三方物流企業，壽光三元投資有限公司是全國最大的原鹽儲備調節企業，中遠物流三元鹽化物流園已形成標準化倉庫12借貸處，年貿易周轉量500萬噸。明年投資10億的二期工程建成後，將形成以山東海鹽為中心，向北輻射到河北、天津、遼寧鹽區，向南輻射到江蘇、浙江、福建、海南鹽區，逐步達到覆蓋全國海鹽、湖鹽、借款井礦鹽的格局，搭建起一個全程一站式產銷存渠道、融資渠道，形成完善的產業鏈服務體係。
中遠物流三元鹽化物流園旨在建立基于全國工業鹽市場的行業門戶，通過建貼現立規范、公正、方便快捷的第三方貿易平臺，帶動國內工業鹽相關行業貿易的發展，重新規劃市場流通渠道，打造相關商品市場誠信體係，從流通領域入手調整產、運、銷、需各方利益，加借錢快產業發展，降低產品交易成本，減少流通環節，引領工業鹽行業新的增長點，形成規范有序的鹽業市場秩序。形成以山東為導向的工業鹽價格指數，以便于國家對工業用鹽的調配工作借貸，從而提高國內工業鹽相關產業國際競爭力。
據青島中遠物流公司物流總監王曉東介紹，中遠物流三元鹽化物流園通過把鹽業商戶交易的信息流、資金流、物流資融資源全面整合，為工業鹽上下遊及貿易企業提供完善的服務體係。通過與銀行進行廣泛的合作，運用訂單融資、倉單（鹽票）抵押貸款、應收賬款融資、等多方面金融的服務方式，極大提升了週轉資金的利用率和鹽化產品的周轉速度，放大了商戶交易規模，推動濰坊工業鹽市場的發展，也加快了相關產業企業的發展步伐。
中遠物流三元鹽化物流園的揭牌運營，充當鋪分證明了工業鹽已經成為大宗商品的一個新的品種。中鹽協會副理事長、海鹽工作委員會主任李樹田表示，這一模式真正突破了工業鹽行業的資金瓶頸，是工業鹽行業的一個裏程碑，也是工業鹽真二胎正走向市場化的一個重要標志。

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November 15, 2011

警惕地方債務重溫土地財政舊夢

gjkhiyp55 在天空部落發表於13:49:06 | 金融

根據國家審計署今年6月27日發布的《全國地方政府性債務審計結果》顯示，截至2010年底，全國地方政府性債務余額107174.91億元，其中：政府負有償還責任的債務67109.51億元，占62.62%。在地方政府負有償還責任的債務余額中，承諾用土地出讓收入作為償債來源的債務余額為25473.51億元。
地方債務顯然在中國的經濟發展中起到非常重要的作用。但隨著地方債論壇務的高筑，債務風險也在不斷增加。化解地方債務可能帶來的危機，是亟待解決的課題。
融資平臺需要規範
自地方債這個詞匯出現以來，有一個問題是無法繞開的，究竟中國的地方債務量為多少？
2008年以后，地方投融資平臺和地方政府債務的規模迅速擴張，2009年這一年的地方債務由2008年年底的5.56萬億元暴增至9.00萬億，同比增長了61.92%，雖然2010年增速下滑至18.86%，但借貸地方債務余額規模仍在不斷壯大。
根據國家審計署的報告，截至2010年底，全國地方政府性債務余額約10萬億。而央行報告顯示，地方政府融資平臺貸款規模的“上限”為14.4萬億元左右。銀監會則認為，同期地方政府融資平臺貸款的規模約為9.1萬億元。
這些大相徑庭的數據讓人摸不著頭腦，一個簡簡單單的地方債務數據竟然會有多個版本。但在這若干種數據中，審計署的數據獲得了各界最廣泛的認可。
在11月11日至12日舉行的財新峰會上，國家借貸稅務總局前副局長許善達表示，應該盡快建立相應的預算制度，“我認為我們現在的預算制度本身還有欠缺，有很大部分是資產性的，資本預算，投資行為，很多的債務說不清楚。”
許善達表示，要全面理解地方債，就要求地方政府，也包括中央政府在內，有一個比較明確的資產負債表，包括國有資本的經營預算。只有這樣，才能夠通盤考慮政府各種的資產和各種的債務。
清華大學經管學院教授白重恩對此評價說，“其實在一個市場經濟中企業必須這樣做，企業要想在資本借錢市場上獲得發債或者從銀行借債，他都必須要有資產負債表，可是現在政府還沒有做到這一點，所以要摸清楚這個債到底有多大，我們需要這樣一個資產負債表。”
在地方債務高筑的同時，不得不提的一個話題就是地方融資平臺。
長期以來，由於我國財政體制的原因，大部分稅收均被上繳中央，致使一些地方政府在發展城市基礎設施時，往往面臨著財力不足的問題，於是，地方政府通過向銀行貸款等各種渠道組建起了投融資平臺，以渡過資金不足的難關，據了解，2009年、2010年我國借錢新增銀行貸款大量流向地方政府投融資平臺。
國家開發銀行專家委委員賈庭仁介紹說，“目前我行的平臺貸款余額約占全國平臺貸款的25%，不良貸款率為0.27%，比全行的大概6萬多億資產平均貸款不良率低約0.4個百分點，由此得出，有關平臺風險總體是可控的基本判斷。”
賈庭仁認為，要加強制度建設規範政府的融資行為，“首先應該加快財稅體制改革和預算管理。主要是堅持事權與財權的平衡對等，降低地方政府對債借貸務融資的依賴度。其次，通過建立一系列預警機制，規範地方政府的融資行為，限制融資規模，防止過度負債。第三，要在規範運作的基礎上通過立法規範地方政府的負債行為，引導社會資金支持城市化建設。”
不能僅靠土地出讓金
土地出讓金在地方財政收入中占有舉足輕重的地位。
有數據顯示，2010年，全國土地出讓金數額為2.7萬億元，為歷年來的新高，并且增幅同樣創新高，同比增長70.4票貼%，土地出讓金占地方財政收入的比例為76.6%，這一比例是空前的，可以在很大程度上說明地方政府對土地財政的極度依賴。
渣打銀行做過有關中國政府債務的研究，按照渣打銀行的數據顯示，中國政府全面的債務情況是GDP的70%左右，其中不包括國有企業的債，不包括外來的醫療、養老不在資產負債表上的債務。
根據渣打銀行的分析，大部分融資平臺都是在依靠地方政府的財政還債，基本上很少有從項目本身所獲資金還款的情況。但實際上，土地出讓金在未來可能達不到需要還債的水平。土地出讓金的收入在保障房、借錢水利工程等方面投入很多，由於地方的基礎建設中，許多項目要依靠土地出讓金來完成，所以，在未來，不能全部依靠所有的土地出讓金收入來還債。
中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝對土地財政持有這樣的觀點，中國銀行最近兩年給地方平臺的貸款都是三五年的信用，支撐一個五到十年才能產生現金流的項目，不說這個項目的可行性怎么樣，中間產生了很大期限的錯配，如果不允許銀行債務展期，它必然在短期內或最近幾年償付高峰期所有的償債壓力都壓在抵押品身上，借貸壓在土地財政身上。
從銀監會的統計分類來看，截至2010年11月末，地方融資貸款余額的9.09萬億元，占人民幣貸款的19.16%。并且，2011年、2012年將有大量過去的貸款到期，這兩年地方政府還本壓力最大，在地方政府貸款中54%的期限在5年以上，2011年到2015年期間，大量地方債將進入還本付息期。
隨著地方債務期限的來臨，在未來的幾年，地方債將迎來一系列考驗，如何化解這場危機已經成為一個不可回避的票貼課題。

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October 18, 2011

謝國忠：現在放松貨幣政策必將鑄成大錯

gjkhiyp55 在天空部落發表於16:49:13 | 金融

謝國忠撰文指出，如果現在放松貨幣政策來緩解投機者流動性緊張的壓力，將會對經濟造成巨大傷害。如果把宏觀政策重點從價格穩定上移開，必將鑄成大錯。
經濟學家謝國忠10月18日發表文章稱，當前，很多民營企業，尤其是溫州民營企業的破產，主要是由於借貸資金投機情況的惡化。將這種現象定性為貨幣緊縮擠壓中小企業是完全錯誤的。正常企業不會僅僅因為借不到錢而破產。只有燒錢的投機行為才需要不斷借錢求存。
如果現在放松貨幣政策來緩解投機者流動性緊張的壓力，將會對經濟造成巨大傷害。實際上，2008年至2010年間的過度貨幣擴張，通過成本膨脹，以及由資產通脹造成的獎勵性投機擠當鋪壓了真正的企業。另一波貨幣擴張將會再次放大投機在中國經濟中的比重。最後的崩盤將會更加慘烈。
在很多二三線城市，高利率借貸已經發展成為龐氏騙局或金融傳銷。金融傳銷的破壞性遠遠超過普通傳銷，如果不能及時抑制，明將帶來廣泛的社會不穩定。
中國正面臨勞動力和能源短缺。要獲得另一輪高增長，中國必須實現經濟再平衡，從勞動力和資源密集型行業向高附加值產業轉型。
刺激措施不可重復
地下借貸在中國興旺已久，原因在於中國國有金融體系無法滿足市場的需求。地下融資是出口導向型經濟繁榮的主要推動力。長三角和珠三角的中小企業從其融當鋪資能力上獲益良多。
非正式渠道融資是全世界中小企業融資的主要來源。正規金融機構缺乏能夠有效服務中小企業的成本結構。因此，政府不應該因為非正式融資渠道的弊端而取締之。
然而，過去五年，中國地下融資已經從實體經濟活動轉向了房地產和金融投機。由於大規模金融擴張，投機利潤很高，同時實體企業由於全球需求疲軟和成本上漲的壓力受到很大抑制。
應當批評地下融資本身創造了泡沫嗎？事實并非如此。沒有金融機構可以對抗宏觀環境。即使是管理最好的銀行也很難在寬松不變的貨幣環境中生存下來。沒有金融機構可以對抗宏觀環境。2008年金融危機以及當前的歐元債務危機就證明了這一點。
在中國的貨幣擴張發展成為房地產泡沫的過程中，銀行發揮了主導作用，地下借貸則起到了支持作用，常常為獲得銀行借貸資格所二胎需要的虛假股權融資。
地下融資市場的借貸利率從20%到100%不等。幾乎所有實體經濟企業的利潤都難以負擔如此高的利率。其借款人只能希望通過資產升值來償還貸款。
比如，在貨幣緊縮限制了銀行借貸的情況下，土地所有者就轉向高息貸款來保有土地持有量。例如，2008年很多房地產開發商把緊縮看成是暫時的，因此把高息貸款看成是捱過短期緊縮的橋梁貸款。緊縮很快結束后，一如他們所愿，土地價格大幅上升，遠遠高於他們所要支付的利息。
銀行借貸限制和地下融資市場高利率所反映的流動性問題，是由於需求過高，而不是供應過低造成的。當前的貨幣增長在正常情況下是足夠的。過借款高的需求主要來自房地產行業。根據去年的價格，真正開發中的房地產價值超過了GDP50%。
走出當前流動性問題的途徑是房地產業要緊縮。價格下降之后，房地產市場的流動性需求就會減少。相當一部分開發商的破產是必要的。若非如此，緊縮政策就會無效，經濟就會像往常一樣依靠泡沫獲得增長。
2008年全球金融危機改變了中國政府的思維，從打擊通脹轉向了支持發展。這一決定似乎并不明智。中國的勞動力短缺在當時已經非常明顯了。經濟刺激大大加劇了通脹問題，同時，由於實體經濟機會短缺，貨幣增長基本上都已經進入房市。當時不明智的經濟政策造成了現在的很多困難。
期望政府現在能夠放松政策，刺激經濟增長，是極不明智的。另一輪像2008年那樣的刺激措施將會在中國引發超級通脹週轉和超級投機。后果將不僅僅是另外一場泡沫，而是可能會導致全面的政治變革。很難想象中央政府會如此鋌而走險。
高息借貸的繁榮始於房地產市場，近來已經發展成為一場“龐氏騙局”。由於實際利率過低，股票和房地產市場受到抑制，并且實體經濟活動利潤率也很低，儲戶們便會輕信像高息借貸這樣的機會。他們擔心銀行存款按實值計算會貶值。同時，20%至100%的利率會帶來迅速致富的希望。許多人寧愿相信其可持續性，夢想幾年之內即可致富。
“龐氏騙局”就是一場再分配遊戲。不幸的是，最後拿著袋子的人常常是最脆弱、最容易受騙的人群。這是傳銷首次在中國成為金融問題，中借貸央政府現在就應當調動安全機構處理此事，控制風險，以免釀成災難。
通脹仍是主要挑戰
在正常情況下，中國當前的貨幣增長水平可謂綽綽有余。今年8月，廣義貨幣(M2)同比增長了13.5%，遠低於前幾年20%的水平，但是仍然遠遠高於中國的潛在增長率。中國儲蓄總資產是2011年GDP的2.3倍。因此，高於經濟潛在增長率的貨幣增長將變成通脹。
另外，目前的M2增長率可能低估了真實的貨幣增長幅度。商業銀行積極從事表外活動，以應對更嚴格的貸款限制；信托業蓬勃發展；地下高息借貸市場方興未艾。這些都并未完全體現在貨幣統計數據中。如果把這些都考慮進來，我懷疑廣義貨幣增長率將達到1融資6%。
通脹仍是中國面臨的主要挑戰。過去十年間，貨幣供應大幅增長，正在造成通脹的后果。現在的貨幣增長尚未低到可以消除通脹的水平。中國仍然沒能真正控制住通脹問題。
結構性調整讓中國經濟更容易發生通脹。持續30年的獨生子女政策減少了現在的勞動力供應。中國體力勞動力供應完全沒有增長。除非能夠大幅降低增長率，勞動力短缺只會更加嚴重，從而推高通脹。
能源短缺是推動通脹的另一個因素。包括超過政府批準份額之外的生產在內，2011年煤炭消耗總計約為40億噸。建立在如此高消耗基礎上的兩位數增長是不可持續的。運輸系統也將運力不足。同時，各個產地的生產水平可能都已經達到頂峰。中國增長模式是高能源密集型。如果煤炭消耗增長率仍然在如此高的基礎上保持兩位數增長，能源價格將會持續通脹。
盡管月度通脹數據可能會有波票貼動，有時甚至會出現冷卻跡象，但基本力量依然是推動通脹的。如果把宏觀政策重點從價格穩定上移開，必將鑄成大錯。
放緩沒有不利影響
跟十年前不同，現在的經濟放緩不會帶來什么不利影響。體力勞動短缺仍在加劇。放緩不會造成就業問題。將要破產的中小企業可能會讓員工下崗。但是，受到影響的工人可以很快在別處找到工作。
每年大約有600萬高校畢業生面臨就業問題。至少在剛入職階段，大學畢業生和非大學畢業生工資幾乎沒有差距。大量的大學畢業生找不到滿意的白領工作，只能在家待業。考慮到他們父母為大學教育所支付的費用，情況難以令人接受。這是一項借錢社會不穩定因素。
然而，在當前模式下，建筑業和制造業是推動增長的力量，它們需要的是藍領工人。大學畢業生就業不足的解決之道在於增長模式向高附加值業務轉型。
中國下一輪增長必須降低勞動力和能源密集程度，否則通脹將會破壞任何推動增長的努力。中國必須推進經濟改革，更多發揮市場和民營行業的力量。如果仍然由國有企業主導，勢將造成大項目主導型增長，這很容易造成通脹。
中國經濟再平衡的起點應該是限制政府收入。2011年財政收入和國有企業利潤占GDP的30%。考慮到國有企業的資本支出遠高於其利潤，地方政府也在增加純借款來加大支出，可以得出結論，政府和國家花掉了經濟一半的錢。
中國民營企業和家庭部門在過去十借貸年被邊緣化了。消費只占GDP的一小部分，因為家庭部門沒有能夠支撐高消費的現金流。除非政府能夠從經濟中少拿錢，把更多的錢留給家庭，大項目建設就會繼續主導經濟。
同時，當前的經濟結構把盈利機會大都留給了國有企業。留給民營企業的都是低利潤行業，比如輕型制造業和零售業。只有房地產業能夠通過地價高漲帶來較好的回報。這就是大量民營企業轉向房地產發展的原因。隨著房地產泡沫的破裂，民營部門會更加壓縮。
中國經濟再平衡應當始於并且止於限制國有部門的規模。舍此之外的其他舉措，都只是在轉移注意力。要限制政府規模，首先需要減稅。比如，個人所得稅最高稅率應當從45%降至25%，增值稅稅率應當從17%降低到12%。
通過再平衡，中國經濟將會轉向高附加貼現值的增長。只有到那時，中國的高增長率才不會引發通脹。

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August 22, 2011

銀十條落地成難題

gjkhiyp55 在天空部落發表於16:35:36 | 金融

距離銀監會6月7日發布《關於支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》（簡稱“銀十條”）已經過去兩個多月，但記者了解到，中小企業融資的難題并沒有因此而得以緩解。溫州中小企業促進會會長周德文對記者表示，銀監會的“銀十條”，大都是一些原則性的指令，只提出一些要求，并沒有具體的考核指標，因此很難得到很好的執行。
在更大的層面，由於美債信用評級下調，美國經濟復甦緩慢，與此同時，歐洲的債務危機愈演愈烈，中國出口額將進一步下降。在承受成本上漲、訂單減少的同時，中國中小企業又遭遇宏觀緊縮政策，常規渠道融資困難，民間借貸利率逐步攀高，成了緊借貸縮在中小企業喉嚨的又一道繩索。
高利率融資投向何處？
內蒙古的鄂爾多斯作為國內人均GDP最高的城市近期頗受各界關注，而投資銀行國泰君安近期發布的一份內蒙古“金三角”地帶（呼和浩特、包頭、鄂爾多斯三地構成的城市圈）調研報告顯示，鄂爾多斯作為內蒙古目前收入程度最高，增長最快的地區，其民間融資非常發達，當地典當行、貸款公司很多，過去兩年民間借貸利率為月息1.5~2分，折合年利率為18%~24%，目前月息已高達3分。
參與撰寫此份報告的分析師王虎表示，鄂爾多斯的民間融資發展有十多年了，根據他們的調查，雖然民間融資利率很高，但歷史上很少出現還不上款的情況。當地民眾票貼的錢很少存入銀行，居民儲蓄基本投向房地產，或者注入當地民間融資市場。
鄂爾多斯活躍的經濟主要被民營企業帶動，而且當地以煤礦產業為主。王虎推測這些民營企業借錢主要投入礦產，可能投資回報率也比較高，因為鄂爾多斯GDP的增速保持在20%以上已經有好些年了。
以企業作為“外殼”，貸款后將錢用於他途則是一些中小企業主賺錢的另一條門路。“現在的民間資本很聰明”，復旦大學經濟學教授孫立堅表示，很多中小企業主都算過一筆賬，由於近年企業經營環境的惡化，辛辛苦苦經營實業是賺不到錢的，但他們卻發現了較輕松的“以錢養錢”獲取高收益的投資方式，如投入房地產，炒作字畫，囤積農作物、礦產等，而現借貸在只要將產業資金投入民間融資市場，就能穩拿高額利息。
因此，很多中小企業成了為了套取貸款而設的“空殼”公司。“現在很多中小企業繼續維持原來企業的形態，是為了爭取更多便宜的資金，而企業的主營業務早就轉向地產、鐵礦等高回報項目的炒作中。由於之前對房地產投資的收益預期很高，不少企業借錢購置房產，現在資金收緊，只能到處借錢來還原來貸款的利息。這些中小企業現在是借入短期的資金，來還長期的貸款，正是這種‘企業救急’的舉動不斷拉高了貸款利率。”孫立堅解釋道。
民間融資邊緣化行走
中小企業融資一直是個難題。由於缺乏有形或無形的資產抵押，企業自身經營風險較大等原因，中小企業從資金充裕的國有銀行中融資不太容借錢易。隨著銀根的收緊，江浙、珠三角等地，有關中小企業融資難，甚至出現“倒閉潮”的聲音增多。
記者了解到，廣東省佛山市均安鎮素有“牛仔之都”的美譽，然而，根據均安鎮經濟促進局最新的統計數據，近半年來近100家牛仔企業先后倒閉。隨著國際經濟環境不景氣，外向型企業訂單減少，“內憂外患”之下，企業生存壓力越來越大。
在中信建投首席宏觀經濟分析師魏鳳春看來，中小企業生存困難，緊縮的貨幣政策只是一個導火索。在金融危機之后，中小企業就面臨不利的生存環境，全球經濟的低迷，導致出口下降，再加上勞動力成本上升、原材料價格上漲，以及人民幣升值的壓力，融資難可能是壓死駱駝的最後一票貼根稻草。
不過，根據央行的數據統計，今年上半年社會融資規模為7.76萬億元，比2010年少了3847億元。中金公司的研究報告認為，雖然社會融資規模總量略有減少，但由於上半年銀行新增貸款減少了4600億元，兩相抵消，表明社會融資扣除銀行貸款的剩余部分不減反增，仍然產生了龐大的可貸資金。
那么，如何讓這些龐大的可貸資金用於真正需要的中小企業呢？對此，國務院發展研究中心研究員吳慶表示，因為在現行體制背景下，中小企業和國有企業在銀行貸款的利率相差不多，銀行一般都會選擇貸款給大型國有企業，所以每次政策一緊縮，首先受影響的就是中小企業。而要解決這個問題，辦法有兩個：一是讓貸款利率拉開差距，這樣能增強大型國有金融機構對中小企業貸款的動論壇力；二是擴展民間融資，保護各種借貸業務。
不過吳慶也認為，由於法律體制不完善，民間融資風險很大。用經濟學的模型來說，現行的民間融資缺乏“均衡點”：當貨幣寬松，流動性充足的時候，民間融資會經營得不錯，尤其是當出現負利率時，很多企業就直接走民間融資的途徑；而一旦官方利率提高，市場上流動性收緊時，民間融資的資金鏈條就容易斷掉，還不了錢。只有官方出臺借貸人條例，保護存款人的利益，讓民間融資合法化，由“黑市”變為“白市”，利率讓它隨行就市，這樣民間融資才能有效地發揮其作用。
“銀十條”難以執行
“中央的政策意圖是好的，但執行起來有問題，中小企業的資金面依然很緊張。銀監會借錢的‘銀十條’，都是一些原則性的指令，只是提出一些要求，并沒有具體的考核指標。假如銀監會確定商業銀行的貸款里中小企業應該占據的比例，并且加強監管，中小企業才有可能從中獲益。”周德文告訴記者。
對於銀監會6月7日發布的《關於支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》，多位業界人士表示“謹慎樂觀”。
在周德文看來，但現在中小企業根本入不了大型銀行的“法眼”。銀行都是逐利的，反正銀監會也沒有考核指標，他們就隨便應付一下，陰奉陽違。現在大企業的貸款需求也很旺盛，而且大企業承擔風險的能力要強，銀行從中獲取的利潤也高。而中小企業是風險高，成本高，利潤還薄，商業銀行根本不愿意借錢貸款給中小企業。
“出現這樣的問題，根本上是體制有問題，金融制度缺乏層次性。銀行是一個高壟斷的行業，其實銀行應該適當放開，允許民間資本進入；國家不愿意投資，就讓民間去投資。應該讓民間融資盡快合法化，盡快出臺《貸款人條例》，讓民間融資納入國家的監管，走出灰色地帶。”周德文告訴記者。
事實上，持有類似觀點的還有廣東省社會科學院產業經濟研究所副所長黎友煥。黎友煥在接受媒體采訪時也表示：“新規對小企業的幫助不大。銀監會和銀行雖然是監管部門和業務部門的關系，但由於所處位置不同，所以各自的決策出發點和目的都不一樣，銀監會提出的意見各銀行也不一定會有效執行。”
很多中小企業繼續維持原來企業的形態，是為了爭取更多便宜的資金，而企業的主營業務早就轉向地產借貸、鐵礦等高回報項目的炒作中。

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July 8, 2011

地方債新增200億專家指加息間接影響或致連鎖反應

gjkhiyp55 在天空部落發表於14:00:02 | 金融

經濟觀察網記者肖君秀對於地方性融資平臺來說，加息使得還款壓力進一步加劇。

央行宣布，自7月7日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率也作出相應調整。

最近審計署公布的統計數據顯示，截至20借錢10年末全國地方政府性債務余額為10.7萬億元，由於銀行貸款占到了地方債近80%，如按一年期貸款利率提高0.25%粗略估算，地方政府將新增加約200億的還款壓力。

北京某機構金融研究人士表示，“此次加息將直接導致整個地方債還款增長200億左右，但是間接影響更大，控制不好的話可能造成連鎖反應。”其理由是，加息將會影響到房地產，如果房地產借錢出現大降價，地方賣地收入直線下降，那么還款能力下降，債務就會越積越多呈扇形增長，而地方融資平臺企業還牽涉別的企業，一個企業資金破裂往往會引起很多企業資金鏈斷裂。

大同證券研究員王志宏則稱，此次加息會對地方債還款加重負擔，但根本上不會對地方融資造成影響，且地方債爆發的風險較小，“地方債是以政府的信譽作擔保，而且融資用於基礎建設，發生風險的概率票貼較小。”
南京證券固定收益部研究人員則認為，加息對地方債的影響遠遠小於信貸收緊，“如果信貸進一步收緊，地方政府面臨貸不到款，那么將轉向其他融資渠道，其成本往往比銀行高出20%—30%比例，這樣的風險更大。”現在的問題是，如果地方政府融資不能繼續進行，一些未完成的項目受到影響，“借新還舊”產生新的效借錢益以進行還款就不能進行下去，那么地方債的風險會進一步突顯。

“從目前市場反映來看，并沒有之前大家預估的那樣悲觀，從利率不斷上揚來看，地方融資平臺的風險沒有那么大，否則不可能連續加息，即使分階段爆發，監管層會采取相應的支持，不會任由風險漫延下去，因為會發生連帶效應。”上述南京證券研究人員認為地方債風險應在政府可承受范圍之內，而且就目前來看，對符合條件的地方性融資平臺可對借貸保障房進行融資。

深圳某商業銀行高管就地方債風險對記者透露，“目前還沒有表現多少不良貸款，如果以后出現，主要是跟整體經濟有關系，如果經濟走好了，大部分消化了，則沒有多大風險。”

但是，上述北京金融研究人士認為，加息會引發企業的成本增加效率降低，使稅收降低，而影響整體經濟，從而使地方債風險票貼暴露，“這種不是A+B的關系，如果危機真出現的話會很可怕。”

在全國地方政府性債務余額10.7萬億當中，其中70%以上債務被用於投資鐵路、橋梁和購買土地，那么這些長期負債加上新債將使地方負債資產不斷增加，匯豐稱“這里面仍存在一些嚴重問題，首當其沖的是不夠透明，以及債務到期與投資的長期項目回報期不相匹配”，那么背負80%地方債的銀行未來幾年將面臨違約風險，采取措施對地方債進行重組，以使地方債安借貸全過度已迫在眉睫。

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May 13, 2011

票據融資額首現反彈連減10個月勢頭終止

gjkhiyp55 在天空部落發表於17:20:13 | 金融

在連續10個月減少后，4月份票據融資余額終於迎來“久違”的反彈。4月金融統計數據顯示，當月票據融資增加了395億元，這借錢也印證了此前業界預期票據融資壓縮空間有限的判斷。
此前，今年3月份在季末達標壓力下，商業銀行在票據融資額占比已經很小的情況下，還是進行票貼了大幅壓縮票據貼現的動作，當月票據融資減少1100億元，相比今年前2個月的減幅進一步擴大。
上市銀行季報顯示，除了招行以外，3月網站指南末包括大行在內的各家銀行票據融資占比均降至低點，多數降至2%以下，較去年底進一步降低。例如，工行票據融資占比從去年末的1.7借款%降至今年3月末的1.3%。
不過，由於4月份銀行非但未通過壓縮票據融資額來調整貸款規模，反而還增加了票據融資余額，票據貼現利率因此在當月票貼出現了一路走低、月末略微反彈的走勢。某票據中介網站提供的報價信息顯示，票據直貼利率從4月初的月息5.8％。下跌至4月20日的4.8％。，月借貸末反彈最高至5.1％。。

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December 28, 2010

《新兵２》下部隊姚元浩沒空續操

gjkhiyp55 在天空部落發表於16:31:19 | 娛樂新聞

《新兵日記》明年３月底播完40集後畫下句點！接檔戲《新兵日記２》標榜原班人馬，以下部隊後的傘訓及山訓為劇情主軸，據悉，男主角姚元浩確定無法續攤。

以大兵37天新訓為主題的《新兵日記》，終於確定要結訓下檔，但獨霸半年的全國收視率冠軍，讓民視捨不得休兵，《新兵日記２》延續軍中話題，將拍攝新兵下部隊後的屏東傘訓及谷關山訓，兵可以轉特訓，但是新訓中心的長官如何延續？

製作人郝孝祖說，籌拍前已查詢過相關資訊，軍中任何人都可以接受傘訓，班長阿龐可以申請受訓，連長李興文可以不退休申調傘訓中心當大隊長。雖標榜原班人馬，據悉已另徵召一批新兵加入，原班底中，姚元浩因接拍八點檔，浩角翔起因其他活動太多而放棄，另外，唐豐及劉香慈也待命轉投八點檔。

郝孝祖解釋，《新兵２》在屏東及谷關拍，比成功嶺偏遠軋期更難，主力演員可能因為檔期無法固定演出，但開場會請他們交代劇情，「每一個演員我們都不放棄，浩子跟阿翔也可以客串伙房兵啊！」借錢借錢網借錢借錢借錢網票貼借錢票貼借錢借貸

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December 28, 2010

侯佩岑當4月新娘不急生baby

gjkhiyp55 在天空部落發表於16:23:50 | 娛樂新聞

侯佩岑確定要當4月新娘了，這次婚期不會再變，但相較於好友大S婚後準備立刻「做人」，她說要先過兩人甜蜜世界，生小孩的事，等幾年後再說。

侯佩岑和徐乃麟接下今年台北跨年夜主持棒，昨她穿著半低胸小禮服，保守的她難得露出「事業線」，成為全場注目焦點。徐乃麟突然爆料，侯佩岑明年4月就會跟未婚夫黃柏俊完婚，隨後他說日期是亂猜的，沒想到女主角嬌羞說：「乃哥猜的對，就在春天那段期間，地點選在國外，婚禮規模不大，只請幾個親友到場參與。」

今年她為了工作將在市政府陪觀眾跨年，她要黃柏俊緊盯電視，不能看漏她說的每句話，也要陪她倒數迎接2011。至於生不生小孩？她說：「看到朋友一結婚就懷孕，接著投進帶小孩生活，我不想那麼早，打算兩年後再說。」

侯佩岑和周杰倫分手多年，但即使已訂婚，還是不免被問到雙J話題，有人問她看了蔡依林演唱會沒？知不知道周董有了新的J女郎？她笑說：「看到電視，知道她的演唱會很炫很精采，但沒空去看，至於周董的新女友羅康妮，我很少看花邊報導，如果他有新女友，我開心祝福。」借貸借貸借貸借貸借貸票貼借錢票貼借錢借貸

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December 28, 2010

黃小琥被爆兩次拒與陳昇同台

gjkhiyp55 在天空部落發表於16:11:09 | 娛樂新聞

有黃小琥就沒陳昇？讀者爆料，洪一峰「寶島、青春、夢」紀念演唱會舉辦時，當黃受邀，聽說有陳昇便有意取消演出，最後陳消失在演出名單；近期台視除夕特別節目《2011超級巨星紅白藝能大賞》邀兩人「PUB PK賽」，又傳她婉拒。

聽過歌曲不知與誰同台

黃的經紀人牟鍾恩昨說：「無稽之談。我們去年還在春浪墾丁遇過，昇哥去年也到EZ5捧場，還上台表演，沒有不同台。」據悉，PK賽取消卻是她那邊表示「陳昇不是唱PUB的」，對此主辦單位友松說：「節目內容要問台視。」

陳的經紀人桃子說：「我們是被退通告的。」事前接到洪一峰兒子洪榮良邀約，他一口答應，也收到希望他唱的歌曲，反覆聆聽，後來對方以主導權在索尼音樂為由取消邀約，「我們只聽過歌，根本不知道要跟誰同台。」

歌手更動前後說法不一

洪榮良說，演唱會從發起到完成歷時兩個月，邀請上百組藝人，來來回回更動數次，才敲定30組，且決定不放太多老歌，只做１個老歌單元，是否因而退陳昇通告？還是如外傳有黃就沒有陳？他先說陳昇「好像檔期有問題」，又說「有兩、三個聯絡單位，可能是聯絡上有出入，才造成誤會吧！」

尾牙唱破３千萬

黃小琥去年因〈沒那麼簡單〉大翻身，今年接了30幾場尾牙，一場超過百萬，她難得謙虛說：「是景氣回春啦，我以前也接這麼多場。」但她昔日一場約30萬，現已漲３倍。她昨辦錄音殺青會，蔡健雅站台，聽她唱到紅了眼眶。借錢借錢借錢借錢借錢票貼借錢票貼借錢借貸

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