February 4, 2012
2月到4月的歐洲償債高峰期步步逼近，歐債危機在貨幣市場上的反應卻是愈來愈雲淡風輕。儘管評級機構標普、惠譽自今年年初即相繼調降了歐洲諸國的信用評等，希臘借貸債務協商也還未能善終，但歐元自1月13日觸及1.2624元後一度勁揚站回1.32美元之上，其他風險性幣種如紐幣、澳幣年內漲幅亦分別高達5.96%、4.20%，義大利10年期公債殖利率更自去年12月以來首度回落到6%之下；這除了說明金融市場或已大量消化了債務問題的不確定性，歐美經濟數據轉佳、美國推出第三輪量化寬鬆政策的期待，在在助長了風險性資產的多頭氣焰。
1月25日美國FOMC利率會議上的超寬鬆政策措詞是拉抬歐元、打壓美元的頭號禍首。Fed在這次會議上首度明訂了長期通膨目標2.0%，調降了未來三年美國的經濟預估，將2012年美國GDP增幅估值從上次的2.5-2.9%下調到2.2%-2.7%，將2012年通膨估值從1.4%-2.0%下調到1.4%-1.8%，核心通膨從1.5%-2.0%下調到1.5%-1.8%；與2011年12月3日的會後聲明相比，Fed這次不但將維持超低借錢利率的預期時間從2013年中延後到2014年底，措詞中更強調了積弱不振的房屋市場、省略了上次使用過的「委員會將密切關注通膨與通膨預期的發展」此一用語，顯示Fed對於景氣的擔憂已經凌駕於通膨壓力之上，Fed主席柏南克更在新聞發佈會上鬆口表示，已經作好準備會在需要的時候施行新一輪的量化寬鬆政策。
FOMC的會議結果加深了市場對於第三輪量化寬鬆政策的憧憬，路透社的調查顯示，FOMC會後有逾66%的受訪券商預期Fed會推行第三輪量化寬鬆舉措、44%的券商預期會在2012年上半年推出、券商對新一波量化寬鬆措施的資產購買規模預估中值則約為6,000億美元；東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，過去四年來，Fed曾經多次釋出量化寬鬆政策的借貸傾向，此舉對匯率市場的直接影響往往是美元相應貶值、風險性幣種明顯受惠，若以歐元兌美元的歷次表現來看，Fed政策傾向發佈後歐元平均可維持三週的強勢表現。
來自數據面的諸多好消息也促成了歐元的這一波漂亮升勢，除了1月份德國ZEW指數從12月的-53.8升到-21.6、創下有史以來最大升幅，德國IFO企業信心預期指數意外站上100.0之外，歐元區的1月消費者信心指數和製造業採購經理人指數也都強於分析師預期。東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，經濟利空殆盡的結果不僅已經帶動歐股成為2011年11月中旬以來全球反彈幅度最多的市場之一，根據德意志銀行編制的總體數據動能指標（Macro Data Pulse Indices）推估，若歐洲能維持近期復甦的強勁票貼勢頭，則歐元兌美元理論上還有4%至5%的上行空間。
此外，歐元區央行在2011年12月9日的高峰會後提出了所謂歐洲版的量化寬鬆政策-即兩次三年期的長期再融資操作（LTRO），12月21日第一次拍賣時共計向銀行業釋出了約4,891.91億歐元，熱絡程度遠遠超乎市場期待，而且今年2月29日還將進行第二次的拍賣，在歐洲金融體系獲得央行的鼎力支持之下，全球市場風險偏好確實自此借錢逐步出現改善，不僅大宗商品價格回暖，歐元、澳幣、加幣等風險性幣種相對於美元也都暫居上風。美國掛牌的貨幣型ETF裡，追蹤歐元匯價的CurrencyShares歐元ETF（FXE）在1月份實現了1.05%的反彈幅度，然而東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，受制於償債高峰在即、歐洲各國經濟衰退幅度迥異、希臘債務協商的變數不容輕忽，預計歐元匯價在多空因素紛雜的前景之下，短線波動方向仍將膠著。
1月25日美國FOMC利率會議上的超寬鬆政策措詞是拉抬歐元、打壓美元的頭號禍首。Fed在這次會議上首度明訂了長期通膨目標2.0%，調降了未來三年美國的經濟預估，將2012年美國GDP增幅估值從上次的2.5-2.9%下調到2.2%-2.7%，將2012年通膨估值從1.4%-2.0%下調到1.4%-1.8%，核心通膨從1.5%-2.0%下調到1.5%-1.8%；與2011年12月3日的會後聲明相比，Fed這次不但將維持超低借錢利率的預期時間從2013年中延後到2014年底，措詞中更強調了積弱不振的房屋市場、省略了上次使用過的「委員會將密切關注通膨與通膨預期的發展」此一用語，顯示Fed對於景氣的擔憂已經凌駕於通膨壓力之上，Fed主席柏南克更在新聞發佈會上鬆口表示，已經作好準備會在需要的時候施行新一輪的量化寬鬆政策。
FOMC的會議結果加深了市場對於第三輪量化寬鬆政策的憧憬，路透社的調查顯示，FOMC會後有逾66%的受訪券商預期Fed會推行第三輪量化寬鬆舉措、44%的券商預期會在2012年上半年推出、券商對新一波量化寬鬆措施的資產購買規模預估中值則約為6,000億美元；東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，過去四年來，Fed曾經多次釋出量化寬鬆政策的借貸傾向，此舉對匯率市場的直接影響往往是美元相應貶值、風險性幣種明顯受惠，若以歐元兌美元的歷次表現來看，Fed政策傾向發佈後歐元平均可維持三週的強勢表現。
來自數據面的諸多好消息也促成了歐元的這一波漂亮升勢，除了1月份德國ZEW指數從12月的-53.8升到-21.6、創下有史以來最大升幅，德國IFO企業信心預期指數意外站上100.0之外，歐元區的1月消費者信心指數和製造業採購經理人指數也都強於分析師預期。東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，經濟利空殆盡的結果不僅已經帶動歐股成為2011年11月中旬以來全球反彈幅度最多的市場之一，根據德意志銀行編制的總體數據動能指標（Macro Data Pulse Indices）推估，若歐洲能維持近期復甦的強勁票貼勢頭，則歐元兌美元理論上還有4%至5%的上行空間。
此外，歐元區央行在2011年12月9日的高峰會後提出了所謂歐洲版的量化寬鬆政策-即兩次三年期的長期再融資操作（LTRO），12月21日第一次拍賣時共計向銀行業釋出了約4,891.91億歐元，熱絡程度遠遠超乎市場期待，而且今年2月29日還將進行第二次的拍賣，在歐洲金融體系獲得央行的鼎力支持之下，全球市場風險偏好確實自此借錢逐步出現改善，不僅大宗商品價格回暖，歐元、澳幣、加幣等風險性幣種相對於美元也都暫居上風。美國掛牌的貨幣型ETF裡，追蹤歐元匯價的CurrencyShares歐元ETF（FXE）在1月份實現了1.05%的反彈幅度，然而東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨表示，受制於償債高峰在即、歐洲各國經濟衰退幅度迥異、希臘債務協商的變數不容輕忽，預計歐元匯價在多空因素紛雜的前景之下，短線波動方向仍將膠著。
